貴州茅臺:一季度四大高端白酒品牌中只有茅臺和國窖1573于商超渠道錄得銷量增長,其中茅臺表現最為出色:銷量增長26.3%,營收增長41.1%。盡管商超渠道并非白酒銷售主戰場,但茅臺酒優異表現至少表明公司正在積極兌現年初提出的終端放量目標,也顯示出高端白酒品牌短期內依然強者恒強的競爭規律。公司股價疲軟因管理層刻意打壓報表業績,但強勁市場表現提供股價反彈基礎,需要等待的只是合適的時機。

　　王朝酒業:3月份王朝酒于商超渠道中的銷量與營收增幅均列行業三甲之首,并超行業平均。一季度公司于商超渠道錄得14.1%營收增幅,明顯好于同時期張裕2.8%、長城-14.8%以及行業-4.2%的表現。公司在上海、浙江、江蘇和廣東四大主力市場上均錄得銷量與營收同比大幅增長,顯示內部改革成效顯著。盡管商超并非葡萄酒銷售主戰場,但王朝在此渠道中市占率迅速提高及其當前估值仍處板塊低端的事實表明該股投資機會明顯。

　　金楓酒業:3月份黃酒銷售于商超渠道錄得同比增長,盡管一季度仍見營收下滑。金楓酒業旗下主力品牌中除金色年華仍見4.1%營收下滑外,石庫門與和酒銷售同比分別增長20.2%和12.5%,明顯好于同時期古越龍山-13.5%和全行業3.7%的表現。盡管商超并非黃酒銷售主戰場,但公司主力品牌在此渠道中錄得強勁銷售增長似與其一季報顯示的銷售滯漲情況相左,暗示此間可能存有交易機會,尤其是在近期公司股價調整幅度較大的前提下。

　　蒙牛乳業:3月份伊利、光明及全行業營收增幅于商超渠道均出現回落,唯蒙牛表現強勁。雖然其乳飲料和奶粉銷售增速同樣出現下滑,但液奶和酸奶增速上揚,帶動整體營收增幅走強。一季度,蒙牛于商超渠道中的營收增幅由1-2月18.6%攀升至22.8%,明顯好于同時期全行業13.3%的表現,并且超越伊利17.6%的增幅,顯示其投資價值所在。

　　統一(中國):一季度統一方便面于商超渠道中的營收增幅維持在17.9%的高位,明顯高于全行業1.6%和頂益6.2%的增速。統一茶飲料、果汁和飲用水營收增幅分別為21.1%、4.6%和43.5%,與頂益在這三個細分市場上28.6%、4.4%和-14%的增幅相比毫不遜色,并且總體好于這三個子行業3.5%、6.8%和-9.4%的增幅。一季度,統一茶飲料、果汁和飲用水零售價格同比分別上揚3%、8.5%和16.1%,體現其結構改良努力,我們期待著隨二季度飲料消費高峰的到來(統一盈利主要由飲料業務貢獻),統一能盡早擺脫一季報反映出的成本壓力,以使盈利能在強勁銷售表現帶動下重現增長。

　　三全食品:3月份,三全產品于商超渠道中的營收增幅隨行業加速上揚。一季度公司產品銷售增幅由1-2月30.8%攀升至32.5%,并繼續高出全行業營收增幅5.6個百分點。公司銷售在廣東、浙江和上海三大主力市場上增長迅猛,綜合市占率持續攀升,并以26.9%的量比和24.7%的收入比位居一季度商超渠道同行業之首,我們繼續推薦該股。