由于供應(yīng)過剩，全球食糖市場整體處于下跌趨勢，國內(nèi)市場也難于幸免。雖然國內(nèi)糖也走出了一波下跌趨勢，但相對于原糖的下跌，國內(nèi)期貨鄭糖1501合約幅度小了很多。同樣是從7月1日算起，鄭糖1501合約在4980附近，本周前四個交易日尚在4380附近，跌幅僅12%，與原糖25%的跌幅小了一半。之所以下跌的小的原因，一是因為ICE11號原糖10月合約與鄭糖1501合約不是同一個生產(chǎn)年度，基本面不一樣，國內(nèi)預(yù)期明年將有較大幅度的減產(chǎn)，所以升水較高；

    二是國內(nèi)糖業(yè)界依賴心太重，把希望寄托在政府救市上，認(rèn)為整個制糖行業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重虧損，面臨生存危機，政府不會見死不救的。評心而論，政府對制糖業(yè)的關(guān)心是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他農(nóng)產(chǎn)品的，從6550元/噸收儲，到今年500萬噸的貼息臨儲，什么時候不向著制糖行業(yè)？無耐的是方法有問題，好心辦壞事。基于這兩點，形成了代表新榨季糖價的鄭糖1501合約跌幅相對大幅高于代表進口加工企業(yè)原料成本的ICE11號原糖10月合約這樣一個局面，內(nèi)外價差急劇擴大，這就讓內(nèi)外套利和以進口原糖為原料的加工企業(yè)有機可乘。

    到了1月份，如果當(dāng)時價格高于現(xiàn)在的鄭糖1501合約，就賣現(xiàn)貨，平期貨的空單，如果低于現(xiàn)在鄭糖1501合約，則加上升水在銷區(qū)交割，旱澇保收，這樣的生意能不做嗎？這也就是為什么糖價已經(jīng)在這樣的低位，很多多頭已經(jīng)按奈不住大舉建倉時，空頭還敢于砸盤的真正原因。前期多頭進場將鄭糖1501拉到4600元/噸的高位，令空頭狂喜不已，抓住有利時機，瘋狂建倉，一舉將持倉推高到100萬手以上，目前鄭糖1501合約已經(jīng)到了4300元/噸以下，尚未出現(xiàn)止跌跡象。