上周(5.6-5.10)鄭糖(5123,22.00,0.43%)在5200上方運行。周一站上5200一線,之后四個交易日高位震蕩。周內最高5282,最低5181。周K線收5255,周漲67或1.29%。交易量大幅上漲130%,持倉減少近10萬手。表明資金交投活躍,但呈現資金流出,或預示當前漲勢難以持續。 原糖繼前一周創最低17.18后,上周沖高17.9后回落,量能雙減。周交易量減少約30%。 從全球食糖生產進度看,2012/13年度已經明朗,確定供過于求,而巴西2013/14年度已經開始壓榨工作,預計增產10%。不過國際食糖價格仍因巴西收榨進度而波動,后期關注巴西天氣以及收榨進度;國內食糖價格除了受到進口量的影響,仍受到國儲收購的干擾。關注夏季消費的回暖情況。我們對夏季消費持謹慎態度,認為增幅有限。 我們判斷,從全球看,巴西新榨季食糖增產仍對原糖形成長期壓力。內外盤價差持久,預計后期進口和走私增長;而國內供需結構不會有太大變動。預計短期內食糖價格仍在弱勢當中。 風險因素提示:巴西開榨,關注其降水,謹防再度出現去年反季節降水,嚴重阻礙甘蔗收割和食糖生產。