【中國糖酒網糖類價格行情與糖類資訊】筆者認為，以下四個方面將決定白糖繼續強勢，引領大宗商品反彈。

　　宏觀面緊縮得以緩解

　　國家統計局發布，6月CPI同比上漲6.4%，食品價格上漲14.4%；PPI同比上漲7.1%。該數據為三年來新高，不過在市場預期之內。央行早些時間的加息已經是對該數據的反應。由于CPI翹尾因素在6月達到最高，而且食品價格有趨穩回落態勢，筆者認為今年下半年CPI可能會趨穩回落。同時，由于中國PMI數據持續下滑，中國經濟存在硬著陸的風險，我們認為未來緊縮政策可能會有松動，或者至少會趨緩。根據道瓊斯通訊社的調查，13位經濟學家中，有八位預計今年央行將不會進一步加息；有五位預計今年將再加息25個基點，時間一般在第三季度。總的來說，上半年資金面偏緊的情況在下半年緩和的可能性較大。

　　供需面比較緊張

　　在6日進行的2010/2011榨季第六批國產白砂糖競賣中，25萬噸國儲糖全部成交，最高成交7490元/噸，最低成交7260元/噸，平均成交價格約7357元/噸。拍儲價格高于現貨市場價格及期貨市場價格。拍儲價格倒掛顯示市場上白糖供應緊張。白糖供應緊張主要有兩個方面的原因。首先是本榨季白糖產量偏少，2010/2011榨季國內白糖產量為1045.42萬噸，比2009/2010榨季削減了28.41萬噸。其次是我國食品飲料行業處于高速發展階段。今年上半年，由于國家的緊縮政策，很多行業出現增長放緩，甚至負增長的情況，而和白糖消費密切相關的食品飲料行業卻保持高速增長，其中碳酸飲料5月份同比增長43.6%，果汁飲料5月份同比增長11.6%。

　　下游需求旺季已經開啟

　　食品飲料業的季節性比較明顯，特別是碳酸飲料業，在每年的春節前后，以及從夏季開始一直到中秋是需求高峰期，產量明顯增加，產量高峰一般出現在1月和9月兩個月份。相對來說，果汁飲料的在各個月份期間的波動幅度沒有碳酸飲料大，但是消費啟動一般從2月份就已經開始，并在9月份達到最高點。其他如糖果、餅干等子行業，雖然增速不如飲料行業，也能保持一個較為穩定的持續增長。目前處于7月初，正是消費加速啟動時期，將推動白糖價格上漲。

　　季節性分析顯示10月才是白糖價格高點

　　我們用2001年以來的柳州白糖現貨價格進行統計分析，發現白糖價格一般在5月份會形成低點，在隨后的6、7、8、9月持續上漲，并在10月份形成年內高點。這樣的季節性規律和我們上面分析過的白糖下游需求的季節性規律可以很好的吻合，同時也證明了下游需求是推高白糖價格的主要力量。2011年現貨價格目前為止較好地吻合了我們的季節性規律，如果不出意外，我們有理由推斷下半年白糖價格走勢將跟隨季節性走勢而上漲。

 
　　季節性分析顯示：白糖價格將繼續上漲 10月份達到年內高點

　　在上述四點因素的影響下，我們認為白糖將繼續強勢。特別是在宏觀面改善和下游需求啟動的情況下，白糖將繼續成為大宗商品市場的明星。