中糧屯河一直想收購南方糖廠
1月14日，《證券日報》刊發《鄭糖期貨大起大落中糧屯河套保資金翻番至12億元》的文章，對中糧屯河此番舉措進行了采訪。
近日有報道稱，國有上市公司中糧屯河白糖套保浮虧過億，由小有收獲演化為騎虎難下之勢。
對此，中糧屯河董秘蔣學工昨日向《證券日報》記者表示，浮虧并不是實虧，在套保過程中，公司一直就沒有進行過平倉操作，而是進行了現貨交割，并沒有虧錢。而且，現貨以每噸6000多元的價格賣掉，是盈利的。
中糧集團風險管理控制部負責人昨日也對本報記者表示，在市場價格上漲時，雖然可能出現浮動虧損，但在相對應的現貨實現交割或銷售后，實際產品實現的銷售價格還是建倉時鎖定的銷價，從而提前實現公司預期銷售目標的目的，保障企業的穩定經營，而浮動盈虧的變化也僅是業務操作過程中的正常波動。
據本報記者得到的中糧屯河內部資料顯示，目前該公司所掌握的現貨約30萬噸，手持20萬噸的空頭套保頭寸。
蔣學工還告訴記者，中糧屯河一直想收購南方糖廠。公司數年來一直謀求通過收購、兼并及自建的方式擴大白糖產量，而且，隨著公司全產業鏈糖產業的轉型升級和不斷創新發展，將來把期糖套保量提高至50萬噸或者100萬噸也是有可能的。
據了解，2010年度中糧屯河所掌握的現貨為23萬噸，在期貨市場銷售白糖10萬余噸，手持1萬多手空頭套保頭寸，減除銷售成本等費用后，預計該公司2010年度白糖業務凈盈利1億多元，并沒有產生損失。
中糧屯河：12億元額度
為套保提前備足空間
中糧屯河1月12日發布公告稱，在目前國際、國內行情大幅上揚的情況下，為保障公司食糖套保業務的正常實施，公司決定將原批準的6億元人民幣保值資金增加至12億元人民幣。
有報道認為，中糧屯河套保資金額度由前年底的2億元增至如今的12億元，這一增幅遠超過同期飛漲的糖價。同期，該公司的白糖產量和有關盈利數據則未見增長。且其白糖套保浮虧去年9月底高達1.06億元。而此前已平倉的虧損額，業內早有猜測應以億元計。
對此，期貨業內人士表示，企業的利潤與套期保值的業務并無直接關系，不是套保資金增長就預示著利潤的增長。一德期貨研究院期糖分析師楊志昌表示，保證金總量是否充裕很重要，但不能以此作為判斷企業盈虧的根據。而且糖廠對自身制糖的成本應該非常清楚，其愿意做空套保，肯定是已經有超過預期的利潤了。
中糧屯河董秘蔣學工也對《證券日報》記者表示，這12億元只是董事會批準的一個可以用于期糖套保業務的額度，是為了套保業務的發展和預防突發事件，提前備足保證金空間，以備交割期出現行情變化等。
比如在交割月中，遇保證金比例按規定提高的時候等情況，并非現在就要一下子用掉這12億元，更不會像一些報道猜測的那樣追加資金，是為了避免被強行平倉。
中糧集團風險管理控制部負責人表示，2011年1月中糧屯河董事會批準的將套保額度從6億元增加到12億元，是為了11/12榨季甜菜糖套期保值業務資金額度需求做準備。
華泰長城糖期貨分析師肖緯凱認為，企業增加套保資金有三種可能。一是套保企業現貨量增加，比如中糧屯河將2011年的套保量增至20萬噸，其業務量的增長必然要求其期貨套保保證金隨之增長。二是企業遵守交易所的規定，在交割月增加保證金。三是企業在期貨市場上的確出現了虧損，那么必須增加資金量，以保證不被強制平倉出局。
據本報記者得到的中糧屯河內部資料顯示，目前該公司所掌握的現貨約30萬噸，手持20萬噸的空頭套保頭寸。
其持有的空頭頭寸已被嚴格控制在所持現貨量范圍之內。
蔣學工告訴記者，公司的現貨總量是30多萬噸，只要在這個范圍內做期貨的套保，絲毫不會應有虧損的擔憂，但是，如果以30萬噸的現貨去做60萬噸的期貨頭寸，那風險將是無限大的。曾經有人士說過，實業公司在做套保時，基本都是虧錢的，但經驗說明，只要套保的量適度（把握頭寸），不做“頭寸投機”，是絕對不會虧損的。證券日報 (韓 喆)