糖市缺口彌補途徑：漲價 OR 進口
一、 中國下半年經濟走勢持續向好
數據顯示，二季度比一季度GDP增速回落1個百分點，經濟增速放緩。中國物流與采購聯合會公布的6、7月份制造業采購經理人指數（PMI）為52.1％、51.2％，環比繼續回落，經濟擴張勢頭減弱。人民日報社論指出，我國經濟正處在由回升向好向穩定增長轉變的關鍵期。一方面，經濟基本面持續向好，GDP繼續保持較快增速，財政收入穩步增長，城鄉居民收入穩步提高；另一方面，經濟運行中面臨諸多困難和問題，表現出前所未有的曲折性和復雜性。筆者認為，由于國內當下處于經濟發展的關鍵期，經濟結構、體制改革以及經濟發展模式的轉變都需要一個相對穩定的貨幣政策，因此，年內仍不具備人民幣大幅度升值的條件。
國際市場，美國自5月以來公布的經濟數據普遍弱于市場預期，因此，美聯儲在8月中旬的利率會議上毫無意外地決定繼續將利率維持在極低水平，同時宣布一項再投資國債計劃，把按揭貸款支持證券到期后所得的資金再用于購買長期美國國債，以犧牲資產負債表來尋求經濟復蘇的持續。美元走勢自8月中旬開始自此前低位反彈，美元的走強很可能將持續。
二、 2010/2011制糖期仍然有缺口
目前糖業的生產主要還是靠天吃飯，影響產量的首要原因是氣候，去年到今年都是多災之年，繼廣西、云南遭受大旱后，廣西廣東又出現洪澇，嚴重影響甘蔗的種植和生長。據調查，今年春節前種下的甘蔗出苗很差，春節前砍蔗留的宿根蔗發苗也差，苗數普遍比往年要少，每畝要少幾百至1000株。4-5月份的低溫陰雨，光照不足，甘蔗長勢比常年要差，表現為苗細苗矮，普遍矮20-30cm。5-7月份兩廣不斷下大暴雨，低洼地蔗區嚴重受澇。農民沒辦法施肥，一下肥就給雨水沖走，這些都嚴重影響了甘蔗生長。北方甜菜種植區氣候也反常，3-5月份低溫，影響甜菜種植和生長。
2010/11制糖期，估計云南會增20萬噸糖（產糖預計197萬噸），廣東增20萬噸（產106萬噸），海南減5萬噸（產27萬噸），甜菜糖增40萬噸（產100萬噸）。變數最大的是廣西，廣西產糖量是全國產糖量的決定因素。
2006/07、2007/08制糖期當時廣西主導思想是限制甘蔗種植面積，限制糖業發展，因此存在各地人為少報甘蔗面積的可能。按面積為真實來統計，2006/07至2009/10共4個制糖期平均每畝產糖為0.55噸，如果2010/11也按此計算，則能產糖814萬噸。如果按近2個制糖期2008/09和2009/10平均產量統計，平均每畝產糖為0.49噸，2010/11若按此計算，則產糖725萬噸。因此廣西10/11制糖期產糖量估計為725-814萬噸之間，取平均值則為770萬噸，比2009/10增產60萬噸。
2010/11制糖期全國產糖量約增加150萬噸左右，總產量1220萬噸左右。按本制糖期前8個月月均銷量115.7萬噸計算，09/10制糖期食糖消費量也達到1388.4萬噸。
如果2009/10制糖期在高糖價的情況下消費量接近1400萬噸，則2010/11制糖期消費量將達到1450萬噸，當期產銷缺口將達到230萬噸。至2010年10月底，估計國庫存糖會有130萬噸的庫存，加上明年進口古巴糖40萬噸，明年一般貿易進口糖50萬噸，總量220萬噸，在全部出庫的前期下基本可以達到緊平衡。但國庫清庫將面臨食糖安全問題，100萬噸上下的庫存應該是安全庫存的下限，因此，2010/11制糖期食糖供應將有較大缺口。
三、本制糖期是生產成本的轉折點
隨著勞動力成本的增加和其它生產資料價格的不斷攀升，廣西甘蔗收購價最終漲到350元/噸，噸糖含稅綜合成本增加至4100-4200元/噸。
廣西甘蔗收購價提高到350元/噸，主要原因是甘蔗生產成本大幅增加，具體表現為地租增加，肥料農藥地膜價格不斷提升，勞動力成本不斷增加（砍蔗工錢由45元/噸猛增到80-100元/噸）。甘蔗價格雖然從270元/噸提高到350元/噸，但因增加了肥料農藥的投入，勞動力成本每噸也增加40元以上，算上減產因素，2009/10制糖期蔗農根本沒有增收或增收不大。相比其它農產品，甘蔗價格不高，比價偏低。若長此以往，甘蔗種植將失去競爭力，農民種蔗積極性難以提高，穩定充足的蔗源將很難得到保障。因此， 2009/10制糖期將是甘蔗收購價格的轉折點，從此甘蔗收購價格將步入高位，很難降下來。
糖協7月份簡報顯示：7月份全國成品白糖平均銷售價格5099.81元/噸，其中：甜菜白砂糖、綿白糖平均銷售價格5296.12元/噸，甘蔗白砂糖平均銷售價格5093.89/噸。今年的國儲糖競賣成交均價顯示：本榨季以來的七次國儲糖競賣，國家定的競賣底價為4000元/噸，但每次都搶高，七批競賣的成交均價已經達到了5061.85元/噸。高糖價得到了市場的認可，低糖價時代已告結束。
四、國際食糖市場缺口縮小，創新高無望
10-11制糖年全球食糖貿易也將趨于活躍。估計新制糖年食糖產量約占全球總量25％的巴西將增產400萬噸，至4，100萬噸，出口量增長400萬噸，至2，800萬噸。雖然2009年下半年潮濕天氣沖擊了巴西的甘蔗產業，進而影響了糖廠的生產進度并降低了甘蔗的含糖分，致使巴西的階段性糖產量低于預期，但因大多數糖廠一改往年1-3月份停止生產的做法，繼續收榨甘蔗，加上糖廠用于生產食糖的甘蔗比例也從08-09制糖年的約41％提升至約44％，很大程度上彌補了雨水偏多對食糖生產所造成的損失。
進入6月份以來印度的降雨量已基本達到50年平均水平，這對來年印度的食糖生產是一個保障，市場方面也已傾向于接受來年印度的食糖產量或將達到印度業界預期的2，550萬噸的水平。實際上，最近一段時間印度政府開始籌劃向鄰國巴基斯坦等地出口部分食糖也提示來年印度的食糖產量較本制糖年的1.880萬噸將有較大幅度的提升應該沒有太大的問題。印度是全球頭號食糖消費國和僅次于巴西的第二大產糖國，最近幾年印度的食糖生產極其不穩定，其食糖生產情況一直牽動著國際市場的神經，成為推拉國際糖價的中堅力量，盡管09-10制糖年印度的食糖產量出乎意料地從08-09制糖年的1，470萬噸增至近1，900的水平，但還是沒能擺脫其食糖凈進口國的地位，不過，10-11制糖年印度有可能重新奪回其食糖凈出口國的地位。