鄭糖主力1101合約7月20日成功突破5000關(guān)口，隨后期價(jià)一直在高位運(yùn)行。在美糖強(qiáng)勢上漲的帶動下，7月27日鄭糖最高觸及5125點(diǎn)，期價(jià)隨后呈沖高回落態(tài)勢，外強(qiáng)內(nèi)弱格局顯現(xiàn)。

　　利多因素

　　國際原糖暫時(shí)供應(yīng)偏緊支撐美糖價(jià)格。受陰雨天氣影響，目前巴西食糖出口緩慢，與此同時(shí)，亞洲和中東國家食糖補(bǔ)庫需求較強(qiáng)，尤其是8月份齋月用糖給糖價(jià)帶來支撐。此外，全球第二大食糖出口國泰國出現(xiàn)糖荒，30年來首次淪為食糖進(jìn)口國。泰國政府日前不僅對居民購糖進(jìn)行限制，而且還向國外公開招標(biāo)采購7.435萬噸食糖，這勢必會影響國際市場的食糖供應(yīng)量，從而支撐糖價(jià)上揚(yáng)。
　　國內(nèi)消費(fèi)旺季支撐期價(jià)。隨著氣溫持續(xù)上升，國內(nèi)食糖特別是飲料市場迎來了全年銷售的高峰，夏季銷售旺季的到來，支撐了現(xiàn)貨價(jià)格的上行。此外今年我國的食糖消費(fèi)行業(yè)仍保持穩(wěn)定增長趨勢，食糖消費(fèi)可能將要好于預(yù)期。從主力持倉來看，進(jìn)入7月份，白糖多空前20名凈多持倉一直在緩慢上升，雖然近日有所反復(fù)，但總體重心依然是上移的，不難看出主力資金也是偏多的。

　　利空因素

　　國際市場增產(chǎn)壓力逼近。國際糖業(yè)組織（ISO）最新報(bào)告中顯示，2010/2011制糖年全球食糖市場有可能供給過剩250萬噸。因此，對白糖后市不能過分樂觀，特別是目前已有近30%的漲幅情況下，后期多頭需要更加謹(jǐn)慎。
　　參照以往幾個榨季的糖價(jià)水平，目前白糖現(xiàn)貨價(jià)格同比處于高位。當(dāng)前糖價(jià)在5000元/噸以上運(yùn)行，雖然銷量并未受到明顯影響，但也表現(xiàn)出上漲乏力，高糖價(jià)能否持續(xù)值得懷疑。近期國家相關(guān)部門嚴(yán)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，糖價(jià)持續(xù)大漲的可能性并不大，市場關(guān)于國家再次拋儲的傳言不斷。本榨季國家計(jì)劃進(jìn)行200萬噸的國產(chǎn)糖投放，目前已投放121萬噸，因此國家有繼續(xù)投放國儲糖以補(bǔ)充市場的可能。

　　盤面分析及操作建議

　　目前由于美糖強(qiáng)勢和今年國內(nèi)白糖供需偏緊的因素使鄭糖盤面上保持強(qiáng)勢，但筆者認(rèn)為這種上漲局面很難持續(xù)下去。在本輪漲勢中不難發(fā)現(xiàn)1101以及1105等遠(yuǎn)月合約漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于近月合約1009，1009合約近期基本橫盤。主力主攻遠(yuǎn)期合約，近期合約卻出現(xiàn)一定的滯漲，其中雖然有主力換月操作的影響，但也需要警惕多頭乘機(jī)拉高出逃的風(fēng)險(xiǎn)。總之，當(dāng)前糖市的多頭格局依然未變，但鄭糖的調(diào)整可能隨時(shí)上演，因此，在高位跟風(fēng)買入倒不如嘗試空單進(jìn)場。

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