周三， 7月原糖大幅上漲1.07%至15.12美分。技術上，16美分是一個重要壓力位，也是從最低位反彈至25%的位置，預計期價在此遇到阻力并出現一定的回調，但是最終不會改變原糖向上運行的節奏，因此我們仍然維持原糖階段性底部的判斷。

    現貨方面：周三，南寧中間商報價在5040-5080元，報價較上日上調10-30元，糖業集團報價5080元，報價上調20元，成交一般。

    核心觀點：從白糖自身運行的規律和時間周期來看，我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中；但是從技術和形態上分析，白糖正在構建階段性底部，之后將會出現反彈行情。

    短期觀點：我們注意到近期白糖的走勢與金屬化工品種有所背離，主要表現在白糖的基本內因上不支持其大幅下跌，所以前期白糖的走勢相對獨立，更多時候是被動走低。從時間和技術上看，我們認為金屬化工品種近期應該有企穩的跡象并出現階段性反彈（盡管中長期我們還看跌），而對應相對獨立的白糖也將出現較大的反彈行情。

    分析：周四，白糖小幅然后走低，與金屬能源化工品種走勢背離，再次顯示白糖走勢的相對獨立性。昨天我們就提過白糖1101合約即將觸及4800元附近的壓力位，并有可能會出現一定的回調，但白糖的走勢比我們預期的弱，并沒有將觸及4800元的阻力位，如果今天白糖1101合約不能守住4750元一線，預計短期內期價仍會有一定的下調空間，但不會改變我們對白糖正在構建階段性底部的判斷。

    操作上，我們繼續持有白糖1101合約10%倉位的中線多單，短期壓力位在4800元附近，我們會密切關注此位置的表現是否決定繼續加倉。長假將至注意風險，祝大家節日快樂！