白糖從1月創出新高只后一直下跌到現在，期間雖有反復，但是大趨勢還是向下，究其原因更多是受到原糖大幅下跌的影響;而近期的下跌行情，主要是受到歐洲部分國家主權債務危機引發金融市場系統性風險所致，那白糖接下來將會何去何從呢?我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中， 但是對于短期行情，維持階段性反彈判斷。

    從國內的情況看， 截至2010年4月末，本榨季全國共產糖1067.23萬噸(上榨季為1230.31萬噸)，銷售食糖583.81萬噸(上榨季為670.16萬噸)，累計銷糖率54.7%(上榨季為54.47%)。如果再加上國家拋售的122萬噸，白糖的實際銷售量已經接近700萬噸，如果只從這些數據來看， 基本面還不錯。

    國外方面，巴西新糖即將大量上市，據預測巴西本榨季甘蔗產量將年比增長9.9%，至6.643億噸的創紀錄高位，另外，印度本榨季食糖產量也從1400萬噸調高到1850萬噸， ISO預計2010\2011榨季，全球食糖供應將會出現約200萬噸的過剩。從之前的供應短缺到本榨季的供應過剩，而且是在非常短的時間里出現如此大的供需變化，市場情緒受到嚴重的打擊，因此投資資金從市場上大量撤出，在不到4個月里期價下跌幅度接近53%。

    與原糖的走勢相比，鄭糖顯得較為抗跌，這主要是由于國內前期云南和廣西的干旱以及基本面所影響，另外，從產銷數據上看也支持這個觀點，但是由于原糖的大幅下跌進口價已經低于國內現貨，這也是近期鄭糖下跌的原因。

    從時間周期上看， 自06年上市以來，白糖的走勢是非常有規律的，根據我的統計，其平均時間為29.25周為一個周期，最長為34周，最短為28周。如果以2月22日為一個轉折點的話，市場運行到今天才12周，也就是說鄭糖至少還有17周的時間才會面臨大周期轉換，如果按月份來算時間應該會出現在9月底，另外，7月中旬也是一個重要時間點。

    盡管我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中，但是從近期的走勢來看，白糖在此價位繼續下跌的動能不大， 維持階段性底部判斷，即使近期行情還會有所反復，但不會改變白糖出現階段性反彈行情。