美糖“空轉暴跌” 炒家劍指中國大旱？
在北京糖貿易商老田眼里，美糖此番跌勢，“只有大經濟危機時才可能出現”，2008年次貸危機爆發時，當時美糖在很短時間內跌去68%。
然而，這輪大跌卻顯現出諸多“蹊蹺之處”，致使已成功將糖價推至高位的國際炒家，被懷疑在“空跌”中進行對倒交易，他們的下一個伏擊目標或許是：因旱災而導致的中國糖量的減少，一場新攻勢或許正在醞釀中。
24日，美糖大幅反彈，上漲6.64%。而25日鄭糖主力合約1101的漲幅達1.79%。
狙擊落敗
對印度糖需求的狙擊，始于2009年秋天。
去年8月6日，印度農業部長Sharad pawar在國會上稱，即將于10月1日開始的2009-2010榨季，印度僅能產糖1600萬噸-1700萬噸，而就在即將結束的當前榨季中，印度食糖產量也從上一榨季的2630萬噸驟減至1450萬噸-1500萬噸的水平，“同比大降45%!”
一德期貨高級策略分析師呂新明介紹，“2008年-2009年榨季國內大減產和庫存糖的不足，印度將被迫從國際市場購買原糖，預計將進口300萬噸!”而幾乎同時，世界第一大產糖國和出口國巴西也宣布因為氣候原因而減產。
隨后，美糖價格開始單邊上揚，就在印度消息宣布的4天后，美糖就刷新了28年以來的最高紀錄，創下22.42美分/磅新高。2009年底重新恢復單邊上揚，并于今年2月1日成功創下29年新高29美分/磅。
不過，這次胸有成竹的狙擊顯然被兩則突如其來的消息擊潰。銀河期貨白糖行業研究院熊梓敬介紹，3月份美國商品風險公司FC Stone分析認為巴西食糖產量將達到3470萬噸，較上榨季大增21.7%，而印度本榨季食糖產量也將達到1700萬噸的水平，遠高于之前預期的1400萬噸，并且新榨季將恢復鼎盛時期的2500萬噸產量。
消息甫一宣布，美糖隨即開始罕見的單邊暴跌，僅38個交易日大跌近50%。
呂新明稱，“除了以上兩個因素外，再加上最近印度制糖協會因國際糖價連續下跌也取消了一些食糖進口配額，黯淡的基本面使得市場對糖價預期更為悲觀”。
“最悲觀的論調認為，美糖5月合約將回調至15美分一線”，熊梓敬介紹。
倒倉“嫌疑”
“如果將杠桿因素考慮進去，糖價目前的跌勢已將所有多頭頭寸打至爆倉了”，一直做套保的糖貿易商老田認為，“但是在美糖下跌過程中，卻并未見到多頭平倉，總持倉不但沒有減少，反而較上漲時的持倉增幅更快!”
而在突然轉向的單邊行情中，本應出現因一方資金全軍覆沒而導致成交量萎縮的情形，但這次“成交量反而一直在穩定放大，成交活躍度甚至要遠大于上漲的時候”，呂新明也指出本輪下跌中的“蹊蹺之處”。
如果從去年12月10日12.2萬手的持倉開始統計(美糖進入拉升階段)，到創下歷史新高的今年2月1日的18萬手，其間僅微增5.8萬手。
但自2月1日進入下跌階段，這18萬手持倉不但一直未見減少，反而出現快速增加，截至3月18日已達28.1萬手，即便是在最近幾日的再次下挫市道中，美糖11號05的持倉依然保有26.8萬手。
呂新明指出，如果市場出現直線快速下跌走勢，計算進杠桿率之后，看錯方向的多頭在目前價位上已經全部爆倉，被迫賣出合約進行平倉，“所以持倉量應該快速下降”，同時成交量也會因為對手盤的減少而出現萎縮。但是當前市場全是“反其道而為之”，說明“美糖炒家存在著重大倒倉嫌疑”。
疑似“空轉倒倉”的又一證據，是老田每晚實時盯盤得出的，“?？匆娒捞堑侥骋粋€價格區間的時候，保持震蕩不變，而成交量快速放大，持倉也會不斷增加”。
“多空雙方聯手將價格拉高，狙擊印度需求缺口，等待印度到國際上進口高價糖——這樣的手法跟以前多次對中國需求因素進行狙擊的操作完全一樣”，呂新明指出，“只不過是這一次印度方面消息面突然生變，狙擊計劃落空了而已”。
“空轉下跌所等待的，是隨之而來的一個新的大題材，即中國干旱導致的糖需求缺口，國際糖價的炒家聯手，采取了空轉對倒的手法，等待利空消散、中國旱災白熱化的時候，重新拉高國際糖價，針對中國旱災缺口發動一次新的伏擊”，呂最后認為。
再度狙擊“中國需求”?
“中國減產已成必然”，記者從一些現貨商方面了解到的消息，云南嚴重干旱已導致部分地區開始提價。
西南地區是我國甘蔗的主要產區。據云南省農業廳3月中旬的消息，預計特大旱災將導致今年云南甘蔗糖料產量減少450萬噸，比上年預計減產近30%。同時，由于干旱，廣西擴大種植面積也存在困難，農業部下達廣西下一榨季種植1650萬畝甘蔗的目標難以實現。
興業證券農業行業研究員趙欽認為，“預計2009-2010榨季我國食糖產量在1150萬噸-1200萬噸，本榨季遭遇干旱，2010-2011榨季食糖產量也難迅速恢復，糖價仍將維持高位”。
據長城證券農業與食品飲料行業分析師王萍預計，本年度國內將產生超過300萬噸的供需缺口，除去上年度工業庫存和國家計劃內的200萬噸拋儲之外，“尚需進口100萬噸左右”。
在此背景下，鄭糖價格在外盤糖暴跌時仍“苦苦支撐”也就不難理解了。即便是在3月24日的交易中，大幅低開之后依然有買盤強力將其推至翻紅，報收于4992元/噸，而25日又大幅高開，漲幅在1.5%左右。顯然，中國炒家對國內糖價的上漲仍充滿信心。
國內大旱導致的強烈看漲預期，外盤可能再度“狙擊中國需求”。
“雖然外盤依然在暴跌，但是不排除在各種負面因素影響弱化之后，比如歐元區危機消散等等，一些國際炒家利用國內氣候因素，炒作中國糖減產”，呂新明提醒，“對農產品的炒作，歷來多是利用天氣因素，而且中國需求概念在國際期貨市場上遭到狙擊的案例，已經非常普遍了”。
“在目前市場形勢下，如果國家想穩定糖價預期的話，可以擴大進口配額——在目前國際市場空頭氛圍較濃的形勢下，先采取措施未嘗不可”，呂建議。
而事實上，除了連續拋儲平抑糖價之外，國家也加大了對新疆種植甜菜的補貼力度，以盡快緩解國內糖減產后的需求。
