國際期糖牛市盛宴或已收場
因美元上漲使商品價格承壓，投機基金賣盤使ICE原糖期貨價格下跌至接近兩個月低位。ICE原糖期貨3月1日收盤下跌，其中5月合約下跌1.34美分，跌幅6％，報22.26美分/磅。
該合約盤中一度下跌至22.02美分/磅，是自2009年12月10日以來的最低位，較2月初的歷史高點下跌超過20％。統計顯示，國際原糖期貨價格從2009年4月份11美分見底之后，一路震蕩上行，在2010年2月1日盤中達到30.40美分，創下近29年新高，走出一波歷史性大牛市。
據了解，1961年以來，國際糖價經歷了4次比較大的牛市。第一次是1972-1974年，國際糖價從5美分/磅上漲到65美分/磅以上；第二次是1979-1980年，糖價從8美分左右漲到44美分；第三次是2005-2006年，糖價從8美分左右漲到19美分；第四次是本次上漲行情，從10美分左右漲到30美分。
“歷次糖牛市終結于四季度至一季度間，這次白糖牛市也難例外。”華泰證券分析師劉鵬認為。統計顯示，除了本次牛市，在1972-1974年糖價的頂出現在1974年11月；1979-1980年糖價頂點出現在1980年11月；2005-2006年糖價頂出現在2006年2月。
劉鵬指出，庫存消費比是衡量糖價走勢的重要參考指標。第一輪糖牛市中庫存消費比的低點在1973/74制糖年，也就是在第一輪糖牛市中，直到供求改善的制糖年開榨，糖價才見頂。在后面的兩次糖牛市中，庫存消費比最低的制糖年是1980/81年和2005/06年，此兩輪牛市糖價頂點分別在1980年底和2006年初，即糖價頂點出現在供求狀況最糟糕的一個制糖年初（1980年11月）或是年中（2006年2月）。
劉鵬認為，導致后兩輪糖牛市見頂時間提前，可能是巴西在全球糖產量中比重日益提高導致。與其他糖生產國不同，巴西中南部一般在4月開榨，其他產糖國一般在10月左右。
目前，巴西占全球糖出口已從1973/74制糖年的11％提高至2009/10制糖年的47％。巴西即將進入2010/11榨季，目前市場對巴西新榨季的產量較為樂觀。巴西谷物咨詢機構AgraFNP公司最新統計顯示，巴西中南部主要甘蔗種植區預計2010/11榨季甘蔗壓榨量為5.835億噸，較此前預估值提高9.6％。
劉鵬認為，依照以前各個糖價周期的運行規律，此前糖價高點很可能是本輪周期的頂點。“當然，前提是如果下一制糖年沒有出現極端天氣情況。”
