作者：董蘭蘭

　　新年伊始，鄭糖就經歷了暴漲和暴跌的雙重洗禮，先是創下5993元/噸的歷史新高，然而1月7日以來的6個交易日，鄭糖1009主力合約已經累計下跌超過600點，跌幅近11％。

　　從走勢上看，鄭糖雖然下跌，但已在前期平臺附近獲得了支撐，多頭資金也開始入場。

　　多頭悄然入場

　　從1月11日到15日，鄭糖1009主力合約一直處于高位震蕩狀態，向上的動能略顯不足。其間鄭糖1009主力合約在1月14日曾一度向下探至5322元/噸，由于鄭糖的方向并不明朗，在2009年一直看多白糖的期貨界資深人士李雪松在1月7日獲利平倉后，選擇了輕倉持有多單進行短線交易。鄭糖1009主力合約震蕩劇烈，上周5個交易日有4個交易日的震蕩幅度都超過了100點。

　　而在此時，多頭資金趁機悄然殺入，帶動了行情向縱深發展。

　　鄭州商品交易所交易數據顯示，1月14日，鄭糖的所有合約交易總量創出了歷史新高，達到了464萬手，交易額達到了203.56億元，按照7％的保證金計算，14日一天的盤中交易資金就達到了14.24億元。鄭糖1009主力合約持倉排名前二十位的主力席位中，1月14日一天的持倉量就增加了25540手。

　　“1月14日成交量大幅提高是因為多頭補倉殺進來。前幾天是多頭平倉，今天是多頭殺入。”南華期貨研究所副所長王兆先告訴記者，他在11日就發現了多頭資金流入的跡象。

　　在鄭糖的下跌中，多頭資金趁機介入。

　　1月14日，在多空雙方排名前二十名的主力席位中，鄭糖1009主力主合約持倉增加4.2萬手，其中多頭共增持25540手多單，而空頭持倉僅增持了11301手，該合約多頭排名前五名的席位增持的多單量就高達1.4萬余手。

　　“現在是震蕩時期，今天白糖的成交量創了新高，說明這里分歧加大。300多萬手成交量說明戰斗雙方僵持，打得很激烈。”李雪松1月14日告訴記者。

　各方分歧巨大

　　2009年鄭糖從2980元/噸一路漲到5766元/噸，算起來也漲了近2800點，眼下，白糖一直處于震蕩狀態，對于鄭糖的后市走勢，市場人士紛紛表達了自己的看法。

　　“現在預測鄭糖難度較大，看多的認為鄭糖由5993元/噸的高價回調的已經不少，白糖基本面缺口還在；看空的，認為國家政策緊縮壓力。”李雪松告訴記者。

　　熊梓敬是堅定的看多者，他并不認同李雪松所講的政策緊縮壓力，“2010年國家的政策是調結構而不是保增長，是要防止過快增長的資產價格泡沫影響實體經濟。國家只是降降溫，并不希望市場走熊。”

　　在熊梓敬看來，急跌行情不是由基本面引發，而是系統性風險，急跌行情更有利于延續糖市高位運行的時間周期，有利于糖業穩定發展，“跌了600點，只是牛市中的中期調整，并未表明轉市，定性為轉市言之過早，糖市還將高位運行。”

　　對于熊梓敬的鄭糖牛市會繼續延續的說法，王兆先顯然不贊同，“鄭糖現在位于調整階段，過6000很難。”

　　王兆先對鄭糖的后市顯得相對悲觀，“至少要三個月才能超越前期高點，現在應該先反彈，接下來還要往下走，直到跌到5000，5000如果守不住，還會進一步跌到4500。”

　　除了供需實際情況的不明朗，新榨季新糖上市無疑讓糖企有了更大的套保需求，這也在一定程度上給投機資金造成較大壓力。

　　“上周央行收緊市場流動性以及本周二晚銀行提高存款準備金率引發系統性風險，多頭獲利離場，廣西大集團心態不穩，在柳州電子批發市場套保做空，引發牛市中罕見的急跌行情。”某期貨公司白糖部負責人1月14日告訴記者。

　　而對于具體的套保糖企，該負責人諱莫如深。

　　鄭糖急速回歸商品屬性

　　鄭糖一向被冠之以“妖糖”的名號，具有較強的金融屬性，容易受到大資金的青睞，但在此次記者的采訪中，白糖的商品屬性更多的被提及。

　　“鄭糖金融屬性的炒作已經告一段落，現在是急速回歸其商品屬性。”長城偉業湛江營業部分析師李海進告訴記者，在1月7日暴跌之前，市場爆炒的是白糖的金融屬性，而在暴跌之后，白糖回歸商品屬性更加迅速。

　　記者了解到，鄭糖來自基本面的壓力越來越大。“2010年增產的預期很大，2009年糖料種植面積達到了2482萬畝，面積擴大了15％。”李海進告訴記者，既然2010年增產的預期很大，而現在鄭糖價格又處于歷史高位，所以，現貨商的糖不會留到下個榨季，在期貨市場上明顯會獲利豐厚，200萬噸的儲備糖也要在這個榨季消化。

　　銀河期貨研究中心白糖部主任熊梓敬顯然不同意李海進的說法，“去年的食糖供應量為1243萬噸，今年估計只有1120萬噸左右，拉大了供需缺口。”

　　熊梓敬對白糖產量預期明顯悲觀，“廣西的產量預計在700萬到730萬噸之間，同比略減50萬到80萬噸。云南由于持續110天以上的干旱，并且局部發生了霜凍，預計產量會大幅下滑，去年云南的糖產量為223萬噸，今年將會低于170萬噸。而北方甜菜的產量也將減少40萬噸，所以今年比去年同期要至少減少120萬噸。”

　　據熊梓敬預計，2009/2010榨季白糖的消費量在1400萬噸以上，食糖將存在280萬到300萬噸的缺口。