鄭糖在新年首個交易日迎來漲停，昨天主力1009合約繼續(xù)上行，期價靠近6000元整數(shù)關(guān)口，但多頭獲利了結(jié)盤明顯增多。現(xiàn)貨市場總體同步上漲。產(chǎn)區(qū)廣西南寧集團報價上調(diào)70元/噸，報5320元/噸，中間商報價上調(diào)100元/噸，報5300元/噸，柳州集團上調(diào)報價130—150元/噸，報5330—5350元/噸，中間商上調(diào)報價130元/噸，報5330元/噸，各地成交情況正常。

　　目前來看，主產(chǎn)區(qū)廣西增產(chǎn)已經(jīng)可以明確，云南方面雖然產(chǎn)量有所下降，但出糖率仍高于去年。如果這種情況后期持續(xù)下去，那么最后國內(nèi)的食糖總產(chǎn)量應(yīng)該與榨季開始前糖協(xié)的預(yù)估數(shù)據(jù)基本一致。按照消費量每年6%左右的增長速度，上榨季消費量約1390萬噸，則本榨季消費量在1480萬噸左右。與預(yù)估1200萬噸的產(chǎn)量相比，通過國儲拋儲以及地方庫存給予一定補充，總體供應(yīng)形勢仍偏緊。這也是支持期現(xiàn)兩市盤面上資金做多的主要因素。

　　不過，筆者認(rèn)為這并不能支持糖價長期脫離成本、維持在5500元/噸以上的虛高價位。由于種植面積以及其他生產(chǎn)要素的變化，糖產(chǎn)量每隔幾年便會出現(xiàn)所謂的增產(chǎn)或者減產(chǎn)周期。這個周期同時也是在市場價格的指導(dǎo)下形成，因此，所謂的3年減產(chǎn)周期，只是一個平均值，并非絕對值。以目前產(chǎn)區(qū)超過5300元/噸的報價來對比噸糖的生產(chǎn)成本，可以斷言這必將極大地鼓勵產(chǎn)區(qū)農(nóng)民種植甘蔗的積極性，從而提前結(jié)束目前這個所謂的“減產(chǎn)”周期。這一點從日前在北京召開的種植業(yè)會議上已得到部分證實：會議預(yù)計今年國內(nèi)糖料面積將恢復(fù)到2850萬畝。

　　而當(dāng)糖價直逼油價之時，我們也必須看到，作為一種甜味劑，食糖并不具備原油那樣的不可替代性，其替代品包括了淀粉糖以及糖精等。此前只是由于2008/2009榨季糖價一直維持在成本線附近，國家壓縮了上述替代產(chǎn)品的產(chǎn)能。糖價如果上沖6000元/噸歷史高位，如國儲拋糖都無法遏制，以目前1800—1900元/噸的玉米現(xiàn)價來說，豐厚的利潤足以鼓勵國家以及淀粉糖廠家不必再考慮任何成本問題，再度重啟淀粉糖產(chǎn)能以滿足市場的需求。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為鄭糖上沖至6000元整數(shù)關(guān)口附近之后，投資者高位不宜追多，建議前期多單逐步逢高減磅，短空慎入。