作者：夏珖玘 

    白糖近日走勢偏緩，資金隱藏 　　

   白糖從2009年1月開始了一波飆升，從4月中旬開始，上攻基本剎車，開始了高位橫盤的走勢。白糖主力合約1001在4月10日價格拉高持倉放大，從7萬手爆發至11萬手，價格向上突破，進入了新的運行區域，而反觀前主力合約0909，從3月17日開始就進入了箱體震蕩，在3930元/噸到3732元/噸的區域內上下顛簸，上漲力度明顯減小。

    當然這其中有主力合約換季的原因存在，隨著時間的推移，主力資金開始向1001這個合約移動，1001的波動明顯強于0909。不過，從4月中旬開始，白糖1001的走勢明顯趨緩，白糖的形態是否就此一蹶不振？

　　資金有所縮減

　　白糖從2009年1月開始的一波上漲主要的激發因素是廣西地區甘蔗榨區減產。由于生產商提供了甘蔗減產的數據，從基本面上提供了白糖做多的依據，此后資金借此東風，伺機炒作。而進入4月后，基本面上的消息幾乎絕跡，主力資金也借著合約換季的機會，部分流出。從持倉量上可以發現，白糖0909進入3月后，持倉幾乎在60萬手上方，特別是3月12日到3月16日這段時間，持倉超過了70萬手。不過在3月末持倉迅速下降到60萬手以下，尤其進入4月末5月初，持倉銳減至20萬手。與此同時，白糖1001的持倉從4月末開始上漲，從10萬手上漲到20萬手，不過即使0909的持倉和1001的持倉相加，與之前3月的70萬手仍有不小的差距。

　　當然，認為主力資金出逃為時尚早。的確，有不少資金流出，不過流出的資金大多為散戶追漲資金，而炒作的主要力量并沒有退場，只不過由于同時在白糖0909、1001和1005三個合約上操作，分散了籌碼，形成了資金出逃的假象。

　　此外，雖然白糖1001走勢疲軟，但從4月24日以后，每次的短期底部都在不著痕跡地向上移動，有緩慢上升的趨勢。

　　等待三季度用糖高峰期

　　業內人士表示，主力資金正在醞釀新一輪的上漲行情，現在還處在布局階段。

　　現階段由于沒有基本面的支持，主力資金索性在4000元/噸以上震蕩，震出散戶手中的多單。從4月的走勢看，白糖價格先緩慢回落，不過一直保持在4000元/噸上方，在4月27日到4月29日三天突然拉升，接著在4月30日和5月4日兩天急跌，尤其是5月4日的下跌極其打擊信心，因為當天是五一節后首日開盤，幾乎所有主力品種都大漲，而白糖卻與之相反地下跌。不過在5月4日的下跌后，白糖1001又以小陽線緩慢上攀，反復上躥下跳，打亂趨勢形態，令散戶無法判斷出價格的運行方向，無法獲得利潤而離場。

　　良茂期貨的張姚鑫認為，白糖上上下下的小幅波動主要是主力迷惑散戶。而在近期沒有基本面消息的前提下，主力也沒有拉高白糖價格的動力。不過，三季度將至，而三季度是白糖的消費旺季，到時供需關系的變化將提振糖價，而到時最近埋伏的主力資金也可以借機瘋狂炒作，推高白糖價格。

　　兩個合約將資金分散

　　既然三季度是白糖的消費旺季，那么似乎主力資金提前介入遠期合約1005更為合適？因為到三季度，主力合約也將向1005轉化。不過事實情況卻是主力資金大部分集中在白糖1001中，而白糖1005沒有明顯的表現。

　　對此，張姚鑫表示，白糖1005合約的持倉雖有上升，但遠低于白糖1001和0909的主要原因在于，如今主力資金的力量可以有效地操控1001和0909兩個合約，但是若再將資金注入白糖1005則有些不夠。不過隨著時間的推移，白糖0909接近交割時間，其資金將轉移到1001和1005。個人觀點 僅供參考  來源：東方早報