中國(guó)政府大幅降息在更大程度上凸顯其嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，周五國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)眾多品種再度收陰，白糖期貨也無(wú)法避免。

昨日白糖主力合約0905低開(kāi)于3149元，期價(jià)全天維持震蕩走低格局，最低下探3102元，最終收跌1.7％至3119元，成交量為147.5萬(wàn)手，持倉(cāng)量為36.2萬(wàn)手，全天共增倉(cāng)15438手。本周以來(lái)，白糖期貨已經(jīng)下跌了3.55％。前期多頭高漲氣焰已經(jīng)蕩然無(wú)存。

跌破3100元 政策還是不收儲(chǔ)

其實(shí)白糖多頭發(fā)動(dòng)這波行情，主要是圍繞“國(guó)家收儲(chǔ)”而進(jìn)行。每當(dāng)產(chǎn)區(qū)開(kāi)會(huì)，市場(chǎng)就會(huì)點(diǎn)燃做多氣焰，因?yàn)殚_(kāi)會(huì)就要談收儲(chǔ)。早前的東莞糖會(huì)對(duì)收儲(chǔ)已經(jīng)明確表態(tài)，此前市場(chǎng)對(duì)這次糖會(huì)基調(diào)已有預(yù)期，期糖市場(chǎng)大幅上漲。

利好消耗后，期價(jià)進(jìn)入調(diào)整，此時(shí)產(chǎn)區(qū)地方糖會(huì)，進(jìn)一步開(kāi)出11月20日后，期價(jià)低于3100元的收儲(chǔ)條件，期糖聞?dòng)嵱执鬂q。又經(jīng)過(guò)幾天的消耗，期價(jià)連續(xù)三連陰破位形態(tài)相當(dāng)明顯。此時(shí)，產(chǎn)區(qū)又開(kāi)始釋放利好消息，進(jìn)一步透露收儲(chǔ)細(xì)節(jié)，政府、地方、行業(yè)共110萬(wàn)噸收儲(chǔ)計(jì)劃。

從本周五成交情況看，南寧新糖報(bào)價(jià)已經(jīng)下降到3050元～3060元/噸，柳州報(bào)價(jià)為3000元/噸。另外，鳳糖集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)3050元~3070元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)50元~70元，成交一般。

現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早已跌破3100元，但是市場(chǎng)還是沒(méi)有等到期待的收儲(chǔ)。“我覺(jué)得有兩個(gè)可能的情況會(huì)啟動(dòng)收儲(chǔ)，一是榨季進(jìn)入中后期，產(chǎn)量基本確定才方便調(diào)控，但是目前產(chǎn)量銷(xiāo)量都沒(méi)有出來(lái)；另一個(gè)可能就是糖價(jià)的大跌，陳糖跌到2900元附近，新糖跌破3000元。”長(zhǎng)城偉業(yè)分析師程樹(shù)強(qiáng)表示。

價(jià)格聯(lián)盟不穩(wěn)固

先前確定了3100元政策底并沒(méi)有穩(wěn)住市場(chǎng)的價(jià)格，現(xiàn)貨新糖報(bào)價(jià)逼近3000元。如今時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入11月底，廣西糖廠已經(jīng)集中開(kāi)榨，新糖源源不斷地涌入市場(chǎng)。在陳糖還沒(méi)有銷(xiāo)售完的情況下，撲面而來(lái)的新糖給了市場(chǎng)很大壓力。

對(duì)此，西南期貨分析師馮凱認(rèn)為，價(jià)格聯(lián)盟存在的基礎(chǔ)是有利可圖。但當(dāng)前的形勢(shì)是，白糖的價(jià)格或許會(huì)持續(xù)下跌。目前采取順價(jià)銷(xiāo)售，或許是良方。

而程樹(shù)強(qiáng)更是用 “囚徒困境”悖論來(lái)形容糖市價(jià)格聯(lián)盟。他認(rèn)為，歷來(lái)無(wú)論什么產(chǎn)業(yè)，自律式價(jià)格聯(lián)盟大多以失敗而告終。尤其在市場(chǎng)前景暗淡的時(shí)候，大家不看好市場(chǎng)，早賣(mài)早得利益，當(dāng)叛徒是最好的選擇，盡管對(duì)整體是一個(gè)較壞的結(jié)果。

消費(fèi)需求或?qū)⒏^

程樹(shù)強(qiáng)介紹到，乳制品、速凍食品和糖果三個(gè)行業(yè)整體增速的下滑，其中因素眾所周知，在于“三聚氰胺”的負(fù)面影響尚未消除。

另外，從目前的情況看，陳糖已經(jīng)消耗得差不多，但這是建立在透支新糖消費(fèi)的基礎(chǔ)上，尤其是今年春節(jié)的提前來(lái)臨，原本是新糖的消費(fèi)份額卻被陳糖占據(jù)。

在本月23日一次座談會(huì)上，廣西相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)介紹，2008/2009榨季廣西甘蔗的播種面積同比增加13.3％至1574萬(wàn)畝,產(chǎn)量預(yù)估為850萬(wàn)噸～900萬(wàn)噸。雖然2007/2008榨季廣西糖產(chǎn)量937.2萬(wàn)噸，預(yù)估有所減少，但是后期壓力仍然很大。

對(duì)于后期操作，長(zhǎng)城偉業(yè)分析師陳樹(shù)強(qiáng)建議，目前白糖市場(chǎng)不確定因素太多，若圈定一個(gè)2950元～3300元的箱體空間，可以考慮箱底附近做多，箱頂附近做空，有效突破箱頂并站穩(wěn)就做多的策略，并將箱頂區(qū)域作為止損位。