自10月20日白糖指數進入3080-3300元/噸區間橫盤整理，結束了連續強勁的上漲行情。10月31日，白糖指數振蕩上揚，上漲78元/噸，報收于3289元/噸，而鄭糖主力905合約繼續低開，多空交投活躍，隨后期價在3127元/噸止跌反彈，并一路攀升，最終報收于3284元/噸，持倉量較前一交易日大幅增加99890手至413176手，交易量則較前一交易日小幅增加33萬余手。鄭糖在10月最后一個交易日全線收紅，主要是市場對11月1日至2日在廣東東莞召開的糖會充滿了期待，尾盤多頭積極開倉的勢頭，使得鄭糖走出了一波亮眼的翹尾行情。然而由于近期糖市暗流涌動，糖價運行方向仍不明朗。

管窺全國食糖產銷工作會議暨全國食糖、糖蜜酒精訂貨會

一、2008/2009榨季白糖產量

產量預測一直備受爭議，由于受到種植面積、天氣變化等不確定因素的影響，每一個榨季的產量都很難作出較為準確預測。本次會議認為新榨季產量與上榨季基本持平，如果后期天氣正常，不排除增產的可能，天氣不好，就減產，但這個天氣排除像今年年初"冰災"一樣的極端災害天氣。

二、2008/2009榨季白糖消費量

2007/2008榨季食糖消費是最大的一年，估計達到1350萬噸的總量，由于價格長期處于低位運行，促進了糖的消費。但是新榨季糖產量和上榨季基本持平、上榨季轉存下來巨量庫存、地方與國家收儲能力有限，加上金融風暴對實體經濟沖擊后國際國內消費市場受到抑制，白糖出口將繼續下滑，這一些因素對2008/2009榨季白糖消費的影響不容樂觀。

三、2008/2009榨季白糖成本價格

受到今年整體生產物資價格上漲影響，2008/2009榨季白糖的生產成本或將是最高的一年，其中尤其是農民生產成本提高幅度最大。估計今年的甘蔗成本在200元/噸以上，有些可能在250元/噸以上，農民收益很小甚至沒有，廣西2008/2009榨季甘蔗收購價是260元/噸，對應的糖價成本也將在3500元/噸聯動。

供求關系是決定價格變化的根本原因，成本是影響供求動態發展的一個重要因素，因此，筆者僅選擇這三個因素來展望2008/2009榨季白糖市場，可見新榨季白糖市場仍然面對嚴峻的形勢，或將迎來更為艱難的一年。

現貨價格跌漲不一，銷售未見根本好轉

27日至31日是10月最后一個有效銷售周，10月歷來是每個榨季銷售最少的月份。上周現貨市場糖價跌漲不一，主要體現在產區有漲，而銷區略跌。產區中云南的庫存繼續減少，現貨價格穩定中有所上揚；而廣西產區糖價變化卻體現了南寧與柳州地區糖市各異的變化，跌漲幅度相對比較大，振蕩比較強烈，因此，至10月31日才會出現了柳州漲南寧跌的情形。究其原因，一是大家對廣西截至10月末的庫存總量存在疑異，一是廣西產區的南寧地區將在11月1日有糖廠開榨，而柳州地區的開榨時間與上個榨季相比有所推遲，這就為柳州陳糖的銷售延長時間，面對市場上價格變化，糖廠銷售心理較為穩定。隨著時間推移，當前產區庫存已較為集中，持有糖的供給方獲得了影響價格變化的靈活度。銷區根據到貨量的大小糖價有所變化，總體有所下跌。現貨到貨集中的上海、福州、武漢糖價均有所下跌。

10月31日，國內主產區現貨價格普遍上揚，但銷量未見明顯好轉。廣西南寧中間商站臺報價2950元/噸，上調20元/噸，成交略有好轉，集團報價2950元/噸，上調20元/噸；柳州地區經銷商站臺報價3000元/噸，大幅上調60元/噸，成交一般。云南地區價格小幅上調10-20元/噸，其中昆明報價2920元/噸、甸尾報價2860-2880元/噸。

在這樣一個新糖上市，陳糖庫存高企的交替時期，市場各方力量都在敏銳地觀望與行動，恰逢新榨季糖會召開前夕，現貨價格上漲很難作為銷售好轉的依據。

技術形態橫盤整理，資金炒作暴露無遺

從技術形態上來看，當前鄭糖主力905合約繼續在20日均線與60日均線之間波動，且60日均線的壓力依然凸顯、20日均線的支撐也非常強勁，估計后期905合約將繼續在此區間橫盤整理。

鄭糖主力905合約10月31日低開51元/噸，開盤幾分鐘探底3127元/噸，在低位獲得多頭的積極接盤，繼而一直保持在當日均線以上來回振蕩，上午盤接近收盤時，出現了一波急速上沖，漲勢咄咄逼人，將905合約價格推至3240－3290元/噸區間波動，下午開盤多空爭奪激烈，持倉量直線上升。10月27日至10月30日之間日持倉量基本是逐步減少，從10月27日的347324手減少至10月30日的313286手，其中10月29日最低在300346手，而10月31日持倉量日增99890手至413176手。對照交易會員上周多頭日持倉量變化發現，浙江大地席位真是上演了一出"金蟬脫殼"好戲：10月24日多頭總持倉量19872手，10月28日減少至6176手，10月28日這一日就減少11602手，而在10月31日突然日持倉量增加8364手至13438手，與此同時，這天多頭陣容一下冒出一批新秀--珠江期貨日持倉量18680手，日增加6698手；萬達期貨日持倉14690手，日增加8631手，多頭持倉過萬手的還是長城偉業13126手、中糧期貨10490手，而與之對峙的空頭陣容就相形見絀了，僅中糧期貨15737手、長城偉業15656手、萬達期貨14356手保持空頭持倉過萬手。從上周的倉位變化軌跡看出，10月31日的強勁漲勢，充分反映了資金在助推期價上漲過程中的決定性作用。

10月31日恰逢2008/2009新榨季食糖會議召開前夕，給多頭提供豐富的想象空間，體現了多頭奮力一搏的投機心理。在后面的時間內，筆者認為，鄭糖期價經過一輪上漲后，已經修復了前期的超跌現象，期貨與現貨價格都回歸到了一個相對合理的價位，因此，單邊上漲與下跌的趨勢基本已經結束，短期糖價將在3100-3350元/噸區間波動。