白糖期貨自從今年3月初創(chuàng)出高點(diǎn)回落以來，根本沒有一個(gè)像樣的反彈，這其中主要受到產(chǎn)量大幅增加的壓制，其次受到國內(nèi)宏觀調(diào)控的影響，還有受到國際市場金融危機(jī)影響。

從3月份開始到目前歷時(shí)8個(gè)月的時(shí)間里，糖價(jià)遭遇多重利空的打壓。一度被認(rèn)為對市場有穩(wěn)固制成的防線3500元/噸，被市場拋售套現(xiàn)壓力快速擊破。隨后市場資金緊張以及產(chǎn)量壓力再度控制整個(gè)市場，令白糖價(jià)格沒有一絲的翻身跡象。與此同時(shí)，國內(nèi)白糖消費(fèi)并沒有因?yàn)閮r(jià)格的下跌而出現(xiàn)大幅增加，市場產(chǎn)需矛盾依舊存在，糖價(jià)始終無法掀起反彈行情。隨后全球市場在金融危機(jī)惡化打擊下，全面大幅走低，白糖也沒有逃過此劫。

結(jié)合國內(nèi)白糖期貨價(jià)格盤面來看，國內(nèi)白糖主力合約1月，從7月初危機(jī)向縱深發(fā)展全面惡化開始，期價(jià)從3600元/噸開始再度下跌，伴隨著危機(jī)的惡化期價(jià)步步走低，最低跌到2652點(diǎn)。短短的3個(gè)月的時(shí)間期價(jià)下跌接近1000點(diǎn)，跌幅接近30%。此波下跌是此前在產(chǎn)量壓力以及國內(nèi)宏觀調(diào)控已經(jīng)導(dǎo)致期價(jià)下跌接近2000點(diǎn)的情況下的再度下跌。可見白糖所遭遇打擊有多么的大。價(jià)格在8個(gè)多月的時(shí)間一路暴跌接近3000點(diǎn)，市場多頭被清理一批又一批。當(dāng)然也并不能說多頭判斷失誤，白糖遭遇接二連三的新利空打擊實(shí)在是出乎市場的預(yù)料。

縱觀當(dāng)前國內(nèi)外的期貨行情，在金融危機(jī)極度惡化的9月，全球所有商品期貨的價(jià)格都呈現(xiàn)大幅下挫。白糖是在已經(jīng)有巨幅下挫的情況再度下滑，盡管市場老多頭已經(jīng)被無情清理出局，但是隨著價(jià)格逐漸走低，特別是在前期已經(jīng)有過巨幅下挫的白糖，市場參與反彈操作的新多力量也更容易凝聚。所以在其他商品出現(xiàn)止跌或者抗拒下跌等信號下，率先反彈的自然非白糖莫屬。

此次糖價(jià)快速反彈其實(shí)也非周三才開始顯現(xiàn)，在本周一就已經(jīng)以漲停向投資者宣泄其長期被壓抑的怒火。目前來看，市場上演的反彈行情就是長期壓抑下的報(bào)復(fù)性反彈，靜觀國家在資金上有松動(dòng)政策出臺(tái)，但是也并非能夠馬上利好白糖整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，市場認(rèn)為廣西產(chǎn)銷座談會(huì)傳出利多，難免有點(diǎn)牽強(qiáng)，實(shí)質(zhì)內(nèi)容并沒有多大改觀。

目前國內(nèi)還存在眾多庫存糖和質(zhì)押糖。一旦價(jià)格出現(xiàn)快速反彈恐怕還有拋售行為，盡管2008年度的結(jié)余糖不能注冊倉單，但是可以用2009年糖進(jìn)行置換注冊倉單。此外，從近日增倉情況來看，多頭是占據(jù)上風(fēng)，前20名的多頭增倉4.3萬張，空頭僅增加2.8萬張。這其中還有考慮被壓抑多日投資者見到上漲行情主動(dòng)跟盤所造成的增倉。

綜合來看，目前行情是市場在遇到止跌或者抗跌后首先在長期被壓制的白糖上提前體現(xiàn)，能否延續(xù)還需要關(guān)注當(dāng)前對行情起主要作用的金融環(huán)境。故面對快速反彈仍舊要謹(jǐn)慎對待。