年初，我國南方遭遇罕見的雨雪凍害天氣，對凍災可能造成的減產預期一度成為市場炒作的熱點，在不到20個交易日里期價大幅攀升1000余點。由于產區政府的及時補救以及甘蔗本身的抗寒特性，隨著天氣的好轉、受災情況逐步緩解，巨大的產量浮出水面，在國內食糖產量創出歷史高位、現貨銷售持續疲軟的雙重壓力下，白糖期貨價格一路振蕩下跌，連續創出上市后的新低，至上周五收盤鄭糖主力901、905分別為3024和3189，現貨811合約以2766報收，與年初時的最高價相比幾乎腰斬。廣西柳州批發市場上周到期的08093合同以2725交收，09014的新糖合同也已跌至2922。半個月后新榨季即將到來，未來糖價將何去何從？

一、首先回顧一下本榨季的國內食糖產銷情況

本榨季，國內共生產食糖1484.02萬噸，同比增長23.77%；截至8月末，國內食糖銷量達到1253.29萬噸，產銷率為84.45%，同比降低6.67個百分點。截止8月末，本榨季尚有工業庫存230.73萬噸，從歷史銷售數據看，9月進入淡季，雖然今年鄭州809合約10余萬噸的交割能體現部分銷售，但總體產銷情況仍不宜樂觀，即便9月單月銷售90萬噸，本榨季結存的食糖仍可能達到140萬噸左右的高位。

二、然后對下個榨季的食糖產量做一個預測

（一）廣西由于今年春節前后遭遇了歷史罕見的冰凍災害，大量的木薯種苗被凍死，其中有100萬畝木薯地被迫改種甘蔗。如果去年廣西的甘蔗播種面積1518萬畝是真實的話，單木薯地改種甘蔗就增加100萬畝，因此廣西新榨季的甘蔗種植面積應該在1600萬畝以上。

今年南方甘蔗主產區普遍雨水充足，甘蔗是喜水農作物，充沛的雨量對甘蔗生長十分有利。到目前止，廣西70%的蔗區甘蔗生長不比上年同期差，由于受冰凍災害影響，30%左右甘蔗生長滯后，這部分甘蔗單產和含糖份會比上年低。但是100萬畝的木薯地改種甘蔗所增加的產量將遠遠覆蓋了這30%蔗區的產糖量損失；廣西甘蔗的當家品種臺糖22號，經過這幾年的實踐證明，種性非常優良，今年冰凍災害后，其田間測定糖份仍然達到14%，抗寒能力非常強。當前臺糖22號的種植面積占廣西甘蔗總面積的70%左右。因此平衡各種因素，廣西新榨季的食糖產量將和上個榨季持平或略有增產。預計將達到976萬噸，比07/08榨季的937萬噸增加40萬噸左右。

（二）云南省甘蔗種植面積略有增加，估計產糖量不會低于上個榨季216萬噸的水平。

（三）廣東主產區湛江今年甘蔗種植面積比上年減少10%左右。由于雨水充足，湛江的甘蔗長勢十分良好，受種植面積減少的影響，預計全省產量達到140萬噸左右，比上年有所減產。

（四）海南甘蔗種植面積比上年增加9萬畝，但是全省宿根甘蔗面積所占的比例很大，因此海南省食糖產量不具備大幅增產的可能，預計產糖量將在56萬噸左右，比上年的51.65萬噸略有增加。

（五）黑龍江今年甜菜種植面積比上年增加24萬畝。成為北方甜菜產區的第一大省。新疆在經歷北疆4月中旬的雨雪冰凍災害和南疆干旱天氣后，甜菜播種面積從年初的140萬畝修正為124萬畝。內蒙古甜菜種植面積比上年減少24%左右。預計我國甜菜糖產量將維持上年116萬噸的水平或略有減少。

其他甘蔗產糖省區維持上年產量17.22萬噸的水平，預計在正常天氣情況下，新榨季全國產糖量約為1520萬噸。

三、消費量分析

食糖消費具有剛性特點，食糖消費的價格彈性很小，歷年來呈現臺階式增長。雖然，本榨季產量創出歷史高位，糖價一路走低，但是消費并沒有同比例上升，北京奧運會也沒能如期拉動食糖的消費。預計下一榨季，食糖的消費仍將維持3%－5%左右的剛性增長。但值得注意的是，如果宏觀經濟緊縮、增速放緩，將從一定程度上抑制食糖消費的增長。

四、食糖生產企業的資金壓力

由于通脹壓力，銀根緊縮，對于對銀行貸款的依賴程度仍然較高的食糖生產企業來說資金壓力是一個突出的問題。本榨季陳糖過剩資金無法快速回籠，新榨季即將開始，向蔗農收蔗的資金壓力又迫在眉睫，在此背景下，放低價格走糖回籠資金成為糖廠的選擇。

五、國儲糖和地方儲備糖

上個榨季和本榨季的40萬噸古巴糖按照慣例進入國家儲備庫，相信下個榨季的40萬噸古巴糖也會直接入庫。

本榨季，廣西地方收儲30萬噸，國家收儲國產糖80萬噸。國產糖的保質期為18個月，那么即使所收的糖均為2008年3月、4月生產的，2009年9、10月份就應到期了，除非這兩種儲備都采取輪庫的方式延長保質期，否則，這部分糖將在新的銷售年度進入市場，對市場形成沖擊。

固然，目前國家儲備庫已擴容至280萬噸，但是，新榨季國家是否會繼續收儲，以扶持食糖行業，還是由市場來對食糖行業進行一個自我調整仍是業內一個關注的話題。

六、國際糖分析

由于國際原油價格一路高歌，同時國際糖業組織預測08/09榨季全球食糖供求將可能從本榨季過剩1100萬噸轉為缺口100萬噸，在基金買盤的推動下，ICE原糖價格脫離低點逐步走強，但是糖價在15美分附近幾次遭遇生產商拋盤打壓，同時隨著近期國際油價的快速下滑，原糖價格亦向下回落，但13美分附近的支撐仍較為強勁，一旦原油價格走穩，國際糖價仍有上行的可能。

但是，由于國內糖市較少依賴進口，呈現自身小環境的特點，因此國際糖價的漲跌對國內糖市難以形成較大的沖擊，更多地是體現在心理上的影響。

總結

半個月之后新榨季即將到來，如果接下來有限的時間內不發生特大旱災、今年冬季不出現特大霜凍等自然災害，2008/2009榨季仍然是個豐產年。

本榨季的大量結轉陳糖加大了新榨季的供應壓力，上個榨季公布結轉的40萬噸陳糖賣到今年12月份中下旬才賣完。今年春節提前，1月25日就將迎來農歷除夕，那么今年結轉的140萬噸陳糖將可能到春節時仍和新糖同臺競價，這將抑制新糖價格的走高。因此，雖然新榨季將近，糖價仍將繼續維持疲弱走勢。