8、9月國內(nèi)糖市繼續(xù)低迷，無論是期貨還是現(xiàn)貨價(jià)格都還在尋底，鄭糖主力由901合約過渡到905合約。SR901持倉從峰值53萬手已經(jīng)減少到目前的27萬手（見圖1），減幅幾乎達(dá)到一半，這既說明主力資金逐漸撤出，901合約不再具備領(lǐng)頭的作用，又反映出“殺跌能量得到較充分的釋放”（見《持倉成本分析在白糖市場中的應(yīng)用》一文）。不過，下跌趨勢目前還未終止，只有當(dāng)下跌趨勢線被突破才能確認(rèn)探底走勢已經(jīng)完成。

圖1

903合約未能接替SR901成為新的主力，進(jìn)入8月以后903合約持續(xù)減倉，目前僅余7.6萬手（見圖2），已不足峰值時(shí)的一半，在后期的行情中只能處于被動(dòng)跟隨的地位。

圖2

905合約在整個(gè)下跌趨勢中持續(xù)增倉，到8月初持倉就已經(jīng)超過903合約成為SR901的繼任者。在7月下旬到8月底905合約暫時(shí)止跌圍繞3500元上下整理（見圖3），而且臨近8月中旬時(shí)短暫上漲出現(xiàn)底部雛形，但未能持久，很快便再次遇阻回落繼續(xù)盤整，在此過程中持倉從9.6萬手增加到約20萬手。從《持倉成本分析在白糖市場中的應(yīng)用》一文可知：如果在行情運(yùn)行中出現(xiàn)持倉大量增加而價(jià)格波動(dòng)有限的現(xiàn)象，往往原有走勢難以持續(xù)，行情發(fā)生調(diào)整或反轉(zhuǎn)的可能性較大。所以，905合約在整理形態(tài)中大量增倉就已經(jīng)預(yù)示了最終很有可能向下突破。