行情回顧

8月份國內糖價繼續走低，廣西南寧糖價再度下跌200元，月底報價為2780元左右。分析本月國內糖價下跌，一方面仍是受國內嚴重供大于求的市場狀態決定；另一方面，國際市場上美元指數持續上漲，CRB 指數連續下跌，也令國內大宗商品期貨市場普遍承壓。

中糖協公布的8月份產銷簡報顯示，8月份全國銷糖105.61萬噸，工業庫存是230.73萬噸，同比去年多出了 124 萬噸；年度累計銷糖率是84.85％，也低于往年同期水平，直接反映出市場的供過于求局面。8月份以來美元指數繼續上漲，并于9月11日上破80點重要關口；同期國際原油繼續下跌至100美元支撐，CRB指數持續回落也給國內商品期貨市場帶來了利空壓力。

進入9月份以來，國內食糖購銷依然清淡，在糖廠的堅守下，廣西糖價暫維持 2750-2800元/噸的年內低位。

期貨市場上，鄭糖主力901合約8月份下跌165元，以3311元報收；近月809合約下跌154元，報收于2800元。809合約進入交割月前，與廣西市場現貨報價基本趨同。8月份市場總持倉量減少6.3萬手，倉單和有效預報量減少1.7萬張。

進入9月份以后，809、811等近月合約基本平穩，但受國內食糖庫存壓力后移等影響，901、905 等遠期合約延續弱勢，并屢創新低。

分析總結

綜上所述，美元指數已扭轉7年以來持續貶值的局面，近期出現了快速上漲，但后期漲勢可能趨緩，維持高位振蕩的可能性較大。美元漲勢趨緩將會緩解國內大宗商品期貨市場承受的系統性壓力。

微觀層面上看：

1）、由于預期國內食糖工業9月底結轉庫存量在150萬噸以上，遠超過往年同期水平；

2）、預期下榨季國內產糖量仍會維持在1470-1500萬噸的高位；

3）、9、10月份是國內傳統的食糖銷售淡季；

4）、甘蔗生產乙醇、政府補貼糖廠進行出口等不具備政策可行性；

以上因素決定9、10月份期間國內糖價不會出現大幅的反彈行情，而維持弱勢振蕩的可能性較大。受榨季末期糖廠清庫拋售影響，不排除糖價有進一步下探的可能。市場空頭主力認為廣西現貨現貨糖價有跌至2600元，鄭糖901合約有下探3000元的可能。