央行昨日決定下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率。分析人士表示，此次貨幣政策的調整主要是為了貫徹有保有壓的方針，增加對中小企業、農業等方面的信貸支持。同時，對一年以下的短期貸款利率下調幅度較高，主要是針對企業當前對流動資金需求比較大的特點，進一步減輕企業的負擔。

提前預防經濟下滑

國務院發展研究中心研究員張立群表示，此次政策調整可能是根據8月份的最新數據做出的微調。8月的經濟數據顯示，通貨膨脹的壓力有所減小，而保持宏觀經濟穩定增長的任務更為突出，此次貨幣政策的放松有助于貨幣形勢更加適合經濟增長的需要。

對于央行此次下調雙率政策的出臺，發改委宏觀院對外經濟研究所所長張燕生表示，這主要是針對目前企業銀根吃緊、民間信貸利率高的情況而進行的一些調整。此次調整給了市場更為明確的信號，增強人們對于未來的政策預期。

國家統計局上周五公布的數據顯示，目前的經濟增幅繼續呈回落趨勢。8月份規模以上工業增加值較上年同期增長12.8%，增速低于7月份的14.7%。其中，作為反映經濟增長形勢的另一關鍵數據———發電量為3161億千瓦時，同比增長只有5.1%。

分析人士認為，受奧運期間停工等因素影響，8月份工業增加值增速下滑趨勢在預料中，但下降幅度出乎意料。同時從當月的發電量來看，增速也有下降。

國家信息中心財金證券處處長王遠鴻表示，從近兩個月經濟數據來看，三季度的GDP增幅可能要進一步回落至10%以下，盡管全年經濟增長率還是能夠保持在10%以上，但考慮到經濟下滑慣性的存在，需要提早為保持明年經濟增長能在一個正常水平做準備。

結構性調整為主

張燕生認為，現在保增長、防通脹的大目標沒變，相關政策出臺仍然是結構性調整的一部分。他還表示，貨幣政策此次放松一點，不等于大方向變了，也不能片面地認為現在要改變貨幣政策，這一政策仍然是過去既定方針中調控的一部分。

中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇則認為，盡管8月份的CPI已經回落至4.9%，但接下來幾個月是否反彈，還存在不確定性。因此，當前的貨幣政策仍屬于結構性調整，還不能全面放松。

此次貨幣政策調整堅持了區別性對待的原則，只下調了中小商業銀行的存款準備金率。王勇表示，這主要是為了貫徹9月1日央行發布的優化信貸結構通知的相關精神。在這一通知中，央行表示要通過執行較低的存款準備金率、增加和調劑再貸款額度等方式加強對中小企業、農業等信貸支持。

此前，在增加商業銀行信貸規模方面，央行也采取了區別對待的政策。對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%。

1998年，為了保證實現GDP增幅達到8%這個目標，貨幣政策曾作了重大調整。王遠鴻認為，當前的經濟形勢與1998年有些類似，但政策是否還需要進一步調整，還要看下一步國際國內經濟形勢的走勢而定。

降低企業貸款成本

在此次貸款利率下調中，短期貸款利率下調幅度明顯高于中長期貸款。其中，六個月貸款利率下調幅度最大，達到0.36%。與之相反，長期貸款利率下調幅度明顯較小。其中，三至五年貸款利率下調0.18%，五年以上的則只有0.09%。

王遠鴻分析，當前企業的流動性資金普遍偏緊，對短期貸款的需求也更加迫切。此次對短期貸款利率下調幅度較大，主要是為了減輕企業融資的負擔。

他還表示，這一調整從另一方面也表明，國家還并沒有從更大程度上支持中長期固定資產投資的打算。