歷史新高：比預估還多100萬噸

2007/2008年制糖期食糖生產已全部結束。本制糖期全國共生產食糖1484.02萬噸，產量創歷史最高水平。其中，產甘蔗糖1367.91萬噸(上制糖期同期產甘蔗糖1074.3萬噸)；產甜菜糖116.11萬噸(上制糖期同期產甜菜糖124.89萬噸)。

據廣發期貨研究員劉清力介紹，業界年初預估的產量是1350萬噸，但是現在出來的數據比預想的還多了100萬噸，而實際產量可能比中糖協公布的數據還要大。這一龐大產量也導致了今年的庫存大大超標，今年6月的480萬庫存是2002年以來最高的，而8月底的庫存比去年7月還要高，“實際上就是整整多了一個月。”

同時，雖然今年的銷糖量也很大，但是銷糖率卻遠遠低于去年，由此導致高庫存的現象比去年更甚。據了解，今年7月以前，幾乎是每個月都在創歷史新高。截至2008年8月末，本制糖期全國累計銷售食糖1253.29萬噸，而上制糖期同期銷售食糖1092.96萬噸。但是累計銷糖率僅為84.45%，上制糖期同期91.12%。

“現在還談不上利空出盡，”劉清力表示，只有盡可能地消化庫存，才能支撐期糖價格。但是以目前的速度看，在新糖上市前，這批庫存是很難清理完畢了。

糖企套保完美收官

“雖然現貨銷售很難掙錢，但糖企今年通過套保規避了風險，盈余也很豐厚。”一名業內人士表示，目前一些糖企已從期貨公司出金，賺了幾千萬的企業為數不少。反觀現貨方面，也是近幾個月才跌破了3000元的生產成本，糖企的損失也并不太大。“可以說，這是期貨市場保值避險的一次典型案例，糖企們將期貨的功能展示得淋漓盡致。”劉清力說。

期價方面，由于國慶過后，庫容開始緊張，新糖收購又必須開展，預計部分糖企將收縮戰線，回籠資金。“屆時空頭會從期市里平倉一部分資金，而在此之前肯定會對價格繼續打壓一番。”劉清力預測，在空方退出市場后，可能會給多頭一定的活動空間。

另外，白糖期價的遠月升水開始逐步縮小，白糖長遠看多的趨勢，會不會逐漸發生結構改變，目前尚需觀察。

“中秋行情”未始已終

據中糖協數據，重點制糖企業(集團)2008年8月份銷售食糖98.82萬噸。同時，廣西8月份的銷糖量也只有47萬噸。這不但比7月之前每個月百萬噸的銷量相去甚遠，更讓業界期望的“中秋行情”化作泡影。

“中秋備貨已經結束了。”不少貿易商發出這樣的感嘆。往年8月份的銷糖量往往非常可觀，因為9月時值中秋時節，下游廠商需要提前一個月大量備貨，而今年這一行情沒有體現出來。業內人士表示，今年由于奧運，北京、上海等主銷區都已提前拿貨，因此到了8月各地都有了相當的存貨。“現在就指望國慶備貨了。”

而如果國慶這輪消費依舊沒有消化庫存的話，隨著10月份北方產區的開榨，這部分舊糖銷售估計就要拖到下一年度了。