《華爾街日報(bào)》日前發(fā)表文章表示，商品價(jià)格最近大幅下跌，但不要指望市場會崩盤。作為全球新增資源需求的最大來源，中國在奧運(yùn)會結(jié)束后仍會大量購進(jìn)鐵礦石、煤炭、石油和其他原材料。而且，盡管全球經(jīng)濟(jì)放緩，但銅等許多大宗商品的供應(yīng)依然緊張。

　　分析師表示，目前看來最可能出現(xiàn)的結(jié)果是，大宗商品價(jià)格將在低于2008年初歷史高位的水平之下企穩(wěn)，不過仍會大大高于幾年前的價(jià)格。

　　最近，原油價(jià)格下跌了約20%，銅價(jià)下跌了15%，小麥價(jià)格比今年年初的歷史高點(diǎn)下跌了30%以上。錫、鋅、棕櫚油和其他商品的跌幅也與此類似。

　　這種下跌在某種程度上反映了全球經(jīng)濟(jì)的放緩。美國、歐洲和日本都面臨著經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)今年的增幅預(yù)計(jì)將為10%甚至更低，盡管這個(gè)數(shù)字依然較高，但還是低于2007年的11.9%。

　　這種下跌也反映出投資者信心的改變，他們擔(dān)心今年的奧運(yùn)會結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)的減速會更為明顯。但許多分析師認(rèn)為，這些擔(dān)心有些過慮了。

　　里昂證券(CLSA)中國分析師羅福萬(AndyRothman)說，中國經(jīng)濟(jì)今年顯然是放緩了，但我認(rèn)為是溫和的放緩。經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，從中期來看，住房、基礎(chǔ)設(shè)施以及城市化建設(shè)都會繼續(xù)進(jìn)行，而這些因素正是大宗商品增長的推動(dòng)力量。

　　高盛(GoldmanSachs)分析師在6月份發(fā)布的研究報(bào)告中分析了過去10個(gè)奧運(yùn)會主辦國的經(jīng)濟(jì)狀況，發(fā)現(xiàn)多數(shù)國家實(shí)際上都經(jīng)歷了奧運(yùn)之后的低迷。但經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速的主要是那些主辦城市在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位的國家，在奧運(yùn)會結(jié)束、一切歸于平靜后，它們更易受到?jīng)_擊。而在主辦城市之外還有別的經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)的國家——比如舉辦1996年亞特蘭大奧運(yùn)會的美國——表現(xiàn)常常會好一些。

　　中國基本也是這種情況。加拿大投資研究機(jī)構(gòu)BCAResearch估計(jì)，奧運(yùn)會相關(guān)的資本支出總計(jì)約為430億美元，這個(gè)數(shù)字固然不低，但僅占中國3.6萬億美元經(jīng)濟(jì)總量的很小一部分。北京在中國固定資產(chǎn)投資總額中所占的比例不足2%。大多數(shù)的工業(yè)化（因此也是中國的資源需求）都發(fā)生在其它地區(qū)。

　　一些分析師斷言，隨著奧運(yùn)會的結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)增長率在今年晚些時(shí)候甚至可能提高。這是因?yàn)橹袊趭W運(yùn)會之前關(guān)閉了一些工廠企業(yè)，暫停了部分建筑的施工，以防止污染和擁堵，奧運(yùn)會結(jié)束后，它們將會重新開工。瑞銀(UBS)估計(jì)，受到停工影響的企業(yè)約占中國工業(yè)產(chǎn)值的1%至2%。

　　從這兩方面看，這種中斷都可能導(dǎo)致中國原材料訂單的波動(dòng)，使投資者難以判斷中國近期真正的潛在需求。

　　如果中國經(jīng)濟(jì)的放緩速度高于預(yù)期，那更可能是由于外部問題。中國依靠來自歐美的需求維持其龐大的制造業(yè)的活力。

　　但分析師表示，如果海外需求進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)中國將在公共項(xiàng)目上投入更多資金，基本都是那種需要水泥、鋼材和其它商品密集型產(chǎn)品的投資。里昂證券稱，政府今年上半年在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資比2007年同期增長了42%，而上年同期的這一增幅僅為19%。

　　不過，分析師說，投資者不應(yīng)期望油價(jià)7月份創(chuàng)出每桶145美元高點(diǎn)的一幕會重現(xiàn)。許多人認(rèn)為當(dāng)時(shí)商品價(jià)格是由投機(jī)者推高的，而此后這些投機(jī)者已經(jīng)退出了市場，部分原因在于美元走強(qiáng)。商品價(jià)格走軟往往同美元走強(qiáng)密切相關(guān)。

　　而且，此后全球經(jīng)濟(jì)的減速也蔓延更廣了，抑制了對大宗商品的一些熱情。