在消化了超跌反彈的動能之后，國內(nèi)糖市本周遇阻回落，至周五收市，鄭糖901合約以3306元/噸報收，較前一周大幅收低180元/噸；大宗交易中心12月合同以3032元/噸報收，較前一周亦收低170元/噸。

中國糖業(yè)協(xié)會本周公布了2007/08榨季截止7月末的食糖產(chǎn)銷進(jìn)度數(shù)據(jù)，據(jù)該份數(shù)據(jù)的內(nèi)容顯示，截止2008年7月末，2007/08榨季全國已累計完成食糖銷售1147.68萬噸，累計銷糖率達(dá)到77.33%，剩余工業(yè)庫存下降至336.34萬噸。從以上內(nèi)容對比去年同期數(shù)據(jù)來看，本期食糖銷售量增加140.15萬噸，銷糖率下降6.67個百分點，剩余工業(yè)庫存增加144.46萬噸，造成這一現(xiàn)象的基本原因仍然是本期食糖產(chǎn)量增幅大于食糖消費增速所致。

對近六個榨季七月末的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)進(jìn)行對比我們可以看到，前五個榨季七月末的銷糖率均保持在81%以上，最高為86.1%，三年平均值則在84%左右，而本榨季由于產(chǎn)量增幅過大，目前銷糖率已下降至六年來最低水平僅為77.34%，拖累三年平均值下滑至不足81%。銷糖率的下降同時也意味著剩余庫存量的增加，目前剩余工業(yè)庫存量已上升至336.34萬噸為六年最高值，亦大幅高于三年平均水平和六年平均水平。從以上數(shù)據(jù)對比看，2007/08榨季后期的現(xiàn)貨銷售壓力仍然較大（見下表）。

與食糖銷售數(shù)據(jù)相比，食糖消費數(shù)據(jù)由于統(tǒng)計口徑、統(tǒng)計渠道的問題而存在較大的難度，本文引用了中糖協(xié)的食糖消費數(shù)據(jù)。今天我們暫且把六個榨季以來七月末的銷售數(shù)據(jù)與對應(yīng)年度的食糖消費數(shù)據(jù)進(jìn)行一個大膽的對比，希望能找到一個零星的蛛絲馬跡。通過表格整理我們看到，七月末的銷售數(shù)據(jù)在連續(xù)三年下降后迎來了連續(xù)兩年的旺銷局面，2007年七月末銷售數(shù)據(jù)實際增幅達(dá)到40.03%，三年平均值增幅為6.62%，對應(yīng)年度全年的食糖消費數(shù)據(jù)實際增幅為16.82%，三年平均值增幅為4.66%，基本上保持了高銷售量對應(yīng)高消費量，高銷售增幅帶動高消費增幅的格局。2008適逢奧運之年，從目前的情況看，截止七月末食糖銷售增幅已達(dá)到13.91%，環(huán)比增幅更達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的14.23%，這一良好的發(fā)展態(tài)勢預(yù)言著今年的食糖消費有望在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)有所增長。不過消費增幅會達(dá)到多少呢？我們反過來進(jìn)行推算，假若完成了1400或1480萬噸的食糖消費，則食糖消費增幅會達(dá)到12%-18.4%水平，顯而易見從2007年的對比關(guān)系上看，2008年七月末的13.91%銷售增幅是很難達(dá)到這種可能的。

從圖表上來看，本周期價的走勢選擇了筆者在上周的評論中所提到的第二種演化方式。周線級別上鄭糖指數(shù)平開低走，至周五以大實體陰線報收，周K線幾近吞沒了兩周前的長下影十字星K線，疲弱之勢再次顯露無疑，從而也宣告了反彈走勢的完結(jié)。技術(shù)指標(biāo)上均線系統(tǒng)呈現(xiàn)明顯的空頭排列格局，五日均線對期價存在明顯的壓制作用，而已維持了七個半月之久的下降通道同樣是壓制期價走強的強大阻力，在本輪反彈行情于本周結(jié)束之后，預(yù)計未來一段時間期價仍將于下降通道中緩慢走低為主。大宗市場方面，12月合同上周才剛剛有走好跡象的5日和10日均線本周受到強力破壞，再次對價格形成壓制之勢。不過從日線級別來看，各市場周五收市均對前期低點進(jìn)行了回試，這也就提醒交易者不要排除本周創(chuàng)新低為假突破的可能。

綜合來看，現(xiàn)貨銷售和盤面特征尚未走強，仍可按照弱勢格局來操作。