本周全球商品市場以罕見的暴跌開場，原油期貨價格跌穿120美元／桶整數(shù)關口，猶如給整個期市掀起一股黑色旋風，原油、農產品等大宗商品價格開始急速下跌。作為國際商品價格的重要參考依據(jù)之一，8月4日，包含19種商品的美國路透／杰弗里期貨價格指數(shù)(CRB指數(shù))大跌3.4%至401.98點，為今年3月19日以來的最大跌幅，也是5月2日以來的最低水平。

　　與此同時，受國際市場影響，國內商品期貨價格開始罕見的跌停式“跳水比賽”，以豆類和油脂為代表的農產品期貨本周連續(xù)跌停。原本奇貨可居的大豆、玉米等農產品變得無人問津。大豆期貨價格和菜籽油期貨價格從7月初至今已分別下挫23%和28%。

　　曾經被業(yè)內人士稱為“十年牛市”的大宗商品牛市轉眼間頹勢盡顯。市場開始重新審視商品市場的未來前景。而以農產品崛起為主力的商品牛市，在經歷了2007年的暴漲和今年三四月份的調整后，目前是不是已到了轉折關頭？大幅下挫的商品價格，對于持續(xù)高位的CPI和國內通脹局面，意味著什么？

　　實際上，自進入7月份以來，全球商品期貨合約就開始步入下行軌道，原油、銅、大豆等重要商品期貨價格均露出了見頂跡象。一段時間以來，“高糧價”和“高油價”被認為是推高全球CPI的“元兇”。不少市場人士由此認為，出現(xiàn)調整的商品價格有望緩解全球通脹壓力，從而保障世界各國經濟的健康發(fā)展。

　　有市場人士預言，在經歷了過去七年的牛市之后，目前商品市場正處于長期熊市的初始階段。而國內期貨市場近期尤其是近兩日持續(xù)的大幅下跌也讓業(yè)內不斷發(fā)出牛市終結的感嘆。但同時，此輪期市暴跌有利于緩解通脹壓力，尤其是減輕了輸入型通脹的風險。

　　應該說，油價的持續(xù)回落，引發(fā)了農產品價格回歸之路。專家表示，此輪大宗商品的重挫，尤其是糧油等農產品價格的全面回落，確實有利于減輕當前的通脹壓力。據(jù)權威部門的統(tǒng)計，上半年由于國際大宗商品價格上漲，我國進口原油、成品油、鐵礦石、大豆、食用植物油等9種產品，就多付匯548億美元，輸入型通脹的特征比較明顯。目前國內價格上漲壓力仍在不斷加大。6月份CPI上漲7.1%，上半年平均上漲7.9%，其中食品價格上漲拉動6.6個百分點。另外，成本推動壓力也持續(xù)加大。原料、燃料、動力購進價格上漲逐月加快。

　　如果國際市場糧食等農產品價格仍高位運行，原油價格繼續(xù)沖高，必將進一步推升國內價格。“國內作為價格洼地，不可能長時間忍受不提價，否則就是我們在補貼全世界。”

　　據(jù)商務部監(jiān)測，上周(7月28日至8月3日)全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農產品價格，較前一周下跌0.4%。食用油價格持續(xù)走低，其中，豆油、菜籽油、花生油零售價格分別下跌0.2%、0.1%和0.1%。糧食價格保持平穩(wěn)。這顯然與目前期市的下調步驟基本趨同。

　　那么，大宗商品的大跌，會不會大幅度降低下半年的CPI指數(shù)呢？

　　對此，業(yè)內人士一致表示，會有一定的積極效果，但究竟作用有多大還有待觀察。

　　首創(chuàng)期貨分析師劉旭認為，豆油、棕櫚油、菜籽油等三大油脂類期貨以及大豆等農產品期貨的下跌，對目前通脹形勢有緩解作用。不過，由于期貨價格是上游價格，傳導至下游價格仍需要一定時間與過程，其對CPI的影響程度，目前尚難定論。以糧油價格為例，本輪商品牛市中，國外的糧油價格漲幅遠高于國內，因此外盤“回吐”并不一定會導致內盤持續(xù)下挫，尤其是玉米、稻谷等現(xiàn)貨價格，與外盤關聯(lián)不大，目前現(xiàn)價還較為穩(wěn)定，具體能夠下調多少還很難預判。“而且，一旦糧油價格真的下跌過多，勢必影響種糧積極性，并危及下一年的糧食安全，其負面作用也不容小覷。”

　　申銀萬國分析師李慧勇指出，“農產品期貨下跌對CPI的影響程度有多大，取決于兩個方面：一是其價格變化幅度，二是該品種在CPI中所占權重。”眾所周知，食品占CPI權重最大，在食品中權重最大的是肉禽，其次是糧食，再次是油脂。糧食期貨價格變化對CPI的影響，還需要看其傳導情況。而油脂在食品中的所占權重比較低，目前尚難說對CPI影響具體有多大。”