近期，期貨市場的熱點品種顯然非白糖莫屬，上周三的一根帶有近百萬成交量的大陽線一度喚醒了市場壓抑已久的做多熱情，不過第二天市場便遭受了當頭一棒，一條相近規模的大陰棒將前一天的大陽棒幾乎吞沒，大量追漲的散戶高位被套，本周二白糖更是出現暴跌，大部分合約以跌停報收。市場短短的幾天內從極度看多的氣氛轉換成了極度看空，現貨市場的低迷也造成市場看空氣氛彌漫，不過筆者認為，雖然是同一個品種，但期貨同現貨仍然有著本質的區別，我們在分析一個品種的走勢時不能用靜態的角度來看，而應該用動態的角度來看白糖的走勢。

無可否認，當前糖市供過于求的情況非常嚴重，本榨季白糖的產量達到將近1485萬噸，加上陳糖50萬噸，進口60萬噸，而消費量則不到1400萬噸，供應量大于需求量大約200萬噸，而現貨市場的表現也完全體現了這一點，廣西白糖價格已跌破3200元/噸，正是體現了這種供求關系。不過這些數據都是公開的數據，筆者相信期貨市場的表現對此已經有所體現，而我們要判斷白糖的長期走勢還必須從橫向和縱向兩個方面來看。

首先是從宏觀的角度來看，由于原油價格不斷走高以及流動性過剩的影響，今年全球性的通貨膨脹浪潮已經席卷了幾乎所有商品，黃金、原油、房地產、基礎金屬以及農產品(000061,股吧)等等無不是漲勢如虹，而白糖作為資金最喜歡興風作浪的一個品種目前已經成為了一個明顯的價格洼地，其目前的價格僅相當于2005年時的價格，相比于其他已經翻了兩番或者三番的品種來講，即使只考慮通貨膨脹的因素，其價值也已經明顯被低估了，這使得白糖極易成為熱錢炒作的對象。從微觀的角度來看，供過于求的局面并不能影響價值規律發揮作用，由于產區價格已經接近甚至跌破了白糖生產企業的生產成本，俗話說“谷賤傷農”，不斷走低的白糖價格顯然也會影響到榨糖廠的生產積極性，為下一榨季的減產埋下了伏筆。

其次，我們再從國內和國外兩個市場的情況來分析，從國外的情況來看，由于替代能源的需求不斷高漲，巴西正在提高酒精用甘蔗數量。據巴西圣保羅蔗產聯盟本周一公布的數據，截至6月1日，巴西中南部食糖產量同比減少10.7%，酒精產量同比增加6.15%，該機構數據顯示，有61.6%的甘蔗被用于生產酒精，僅38.4%的甘蔗用于生產食糖。巴西糖業巨頭Cosan公司周二表示，目前糖價過低，無法推動原糖產量提高至足以滿足全球不斷高漲的糖和乙醇需求。從印度的情況來看，今年印度全國僅種植387萬公頃甘蔗，去年同期該國已經種植了401萬公頃。而印度全國合作糖廠聯盟則估計，即將于今年9月30日結束的2007/2008制糖年度期間，印度食糖產量較上一制糖年將下降7%，僅能達到2620萬噸。從國內的情況來看，由于白糖價格處于低位，國家出于穩定市場、保護農民利益，在年初確定50萬噸國產糖收儲計劃已完成的基礎上，再增加60萬噸國產糖收儲計劃，雖然收儲的數量較為有限，但是反映了國家的一種態度，這對投資者心理的影響也不容忽視。

此外，從白糖的季節性消費特點來看，每年的6、7、8月份是白糖的消費高峰期，市場消費的啟動往往能給價格的上漲帶來動力。而從資金面的情況來看，目前白糖的交易量和持倉量已經具備了相當的規模，只要產生誘發條件，極有可能出現一輪大行情，而在目前的價格水平上，顯然向上的空間和可能性要大于向下的可能性，而近期出現的下跌也極有可能是主力的一輪洗盤行為。