7月23日，糖價大舉反彈，24、25日持續上漲，累計上漲幅度達到166元。鄭糖901合約出現紅色三兵形態，給市場多頭氛圍注入強興奮劑。現貨市場上，隨著廣西糖價跌破3000元，市場開始逐步活躍起來，隨著糖價的反彈，各制糖企業開始順價銷售，較大的糖企日銷售幾千噸。糖價跌破3000元，使經銷商產生了購買的沖動，雖然到產區拿糖的商家還沒有多少，但電話詢價開始增加，也有部分廠家開始拿糖補貨。

但筆者并不認同目前糖價已開始回暖，也不認為糖價會在以下幾個預期下大舉反彈，原因是：1、全球市場對甘蔗酒精的需求增加，刺激糖廠增加酒精生產，從而減少白糖的生產，減少市場上白糖的供給，提振糖價。2、凍災使部分糖農砍掉受災較為嚴重的甘蔗，損害了來年食糖產量。3、糖價已經到達底部，大量的進貨會導致食糖供給壓力減輕，有利于價格的上漲。4、中國宏觀經濟依舊保持高速增長，1-6月份GDP增長10.7%，財政收入增長20%，上半年食品工業增長27.49%。5、淀粉糖在玉米價格較高，成本上漲的打壓下，產量減少。6、啤酒用糖增加，生化用糖增加。

一般而言，最終影響白糖價格走勢的是白糖的供需，在今年白糖生產大量增加，但需求卻沒有緩解的大背景下，談糖價大幅度上漲有點底氣不足。

就榨糖企業的成本和收益而言，據我們了解，一砘甘蔗紙漿大約能夠賣4000元。按照5.5噸甘蔗能夠制成1噸紙漿，8.5噸甘蔗造一噸糖計算，甘蔗紙漿收益依然較大，能夠大大彌補糖價下跌所造成的損失。因此，就我們看來，成本并不能夠支撐白糖走強。

就中國宏觀經濟走勢來說，目前在銀行緊縮性的貨幣政策、人民幣升值、出口退稅減少、證券市場不景氣等諸多原因導致目前國內企業層面資金鏈供給緊張。雖然目前我們依然能夠看到國內經濟高速發展，出口持續增加，但其發展速度主要是受到慣性影響。在較高的固定成本下，企業維持生產是虧，不生產是巨虧。因此，大多數企業依舊維持著較高的產能，出口也保持增長。但就實際情況而言，在融資困難、資金成本增加的同時，大多數企業虧損也在增加，目前苦苦支撐，只是希望某一天能夠等到撥云見日。但筆者認為，等到撥云見日較難，等到企業并購倒還容易些。

就國內目前的宏觀經濟來看，對資金需求最高的房地產行業并購已開始，下一步并購的領域將轉向更多的行業。中國食糖生產企業眾多，僅廣西一個省，就超過100家，大部分企業生產規模較小，融資能力較低，成為產業資本收購的好對象。

從歷史情況來看，如果經濟發展放緩，大量的資金沒有投資的渠道，通常會求助于重組收購提高資金利用效率。在人民幣升值的預期下，大量國外熱錢流入國內，長期的貿易積累的巨額資本，都需要投資途徑。目前樓市和證券市場泡沫已捅破，長期的熊市預期越來越強烈，產業收購是宏觀經濟層面一個較好的投資項目。

國內外大量資金入主食糖生產企業，已為我們展開了產業收購的前奏。對于大型糖企控制的產業資本而言，做空糖價，造成大量中小企業貧血失血也是必要的。因此，我們認為，在糖企兼并收購沒有結束之前，糖價沒有大幅回升的可能，這是產業資本運作的一個大前提。

綜上所述，雖然糖價大漲，但我們依舊不建議做多，廣大投資者應維持空頭操作策略。