近期，人民幣加速貶值，或?qū)⑼苿?dòng)進(jìn)口大豆價(jià)格上漲，厄爾尼諾氣候使馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)，加之受我國新年備貨支撐，豆油價(jià)格有所走高。然而，今年美國大豆豐收且南美天氣改善，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量居高不下。同時(shí)，國內(nèi)港口大豆數(shù)量龐大，后期春節(jié)假期植物油備貨已近尾聲，使得豆油庫存有望回升，這將壓制國內(nèi)豆油市場價(jià)格。

　　一、人民幣匯率加速下滑，大豆進(jìn)口成本增加

　　本周離岸人民幣交易價(jià)格創(chuàng)近5年新低，離岸人民幣匯率跌至6.6650，為2010年四季度以來的最低點(diǎn)。在岸人民幣匯率為6.5418，為2011年4月以來新低，跌幅高達(dá)0.22%。離岸人民幣匯率走低，意味著人民幣相對(duì)于美元貶值，大豆進(jìn)口商的進(jìn)口成本增加，油廠或上調(diào)豆油價(jià)格以轉(zhuǎn)嫁成本。

　　二、棕櫚油產(chǎn)量減少，或?qū)⑻嵴穸褂褪袌鰞r(jià)格

　　由于產(chǎn)量下降數(shù)量小于出口下降數(shù)量，2015年11月，馬來西亞棕櫚油期末庫存繼續(xù)增加，并創(chuàng)出歷史最高水平，但是在2015年12月棕櫚油庫存有望逆轉(zhuǎn)，這主要有兩方面的原因：一方面，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有望繼續(xù)下降，并且下降幅度較大。從2015年11月開始，馬來西亞棕櫚油本就進(jìn)入減產(chǎn)周期，但12月馬來西亞南部主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的連續(xù)暴雨將使減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門預(yù)計(jì)，棕櫚油的減產(chǎn)幅度在20%以上。使得棕櫚油價(jià)格上漲。因豆棕的差價(jià)，棕櫚油價(jià)格上漲或?qū)⑻嵴駠鴥?nèi)豆油市場價(jià)格。

　　三、大豆進(jìn)口壓榨依舊處于高位

　　在全球大豆供給充裕的背景下，我國進(jìn)口大豆量和壓榨狀況便直接影響國內(nèi)的豆油供給。截至2015年12月底，我國進(jìn)口大豆港口庫存達(dá)720萬噸，同比增加約240萬噸。進(jìn)口船期跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，我國2016年1月大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)在650萬-680萬噸，為歷年1月大豆預(yù)估進(jìn)口量的次高水平，雖然不及2015年1月的688萬噸，但仍屬于偏高的進(jìn)口數(shù)量。大量的大豆進(jìn)口必然帶來較高的壓榨量水平，國內(nèi)豆油的供給將不會(huì)短缺。

　　四、豆油節(jié)日備貨周期接近尾聲

　　自2015年11月中旬開始，各地餐飲企業(yè)便因植物油價(jià)格較低、國外豆油價(jià)格走高，而進(jìn)行了補(bǔ)貨和備貨，這較以往年份提前了10多天時(shí)間。目前元旦假期已過，多數(shù)餐飲企業(yè)備貨已經(jīng)收尾。雖然春節(jié)前夕仍將有部分食用油備貨的存在，但絕對(duì)數(shù)量已經(jīng)不高，節(jié)日備貨周期接近尾聲，也意味著豆油的消費(fèi)旺季補(bǔ)貨、備貨基本完成。

　　綜上所述，雖然近期國內(nèi)豆油成交較元旦之前成交有所回落。再加上港口大豆數(shù)量龐大，或?qū)⒉焕趪鴥?nèi)豆油市場價(jià)格。但由于人民幣匯率加速下滑，進(jìn)口大豆價(jià)格推動(dòng)上漲，油廠因成本提高或?qū)⑼r(jià)豆油現(xiàn)貨價(jià)格，使得年前豆油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持高位震蕩行情。