昨天，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場走勢表現(xiàn)分化，油脂期價(jià)弱勢探底，豆油繼續(xù)向下拓展空間，豆粕相對抗跌，菜粕則逆勢上揚(yáng)，粕強(qiáng)油弱的結(jié)構(gòu)延續(xù)。

　　外盤方面，在商品市場全面遭遇拋售的情況下，CBOT豆類市場全線走軟，其中，美豆油7月合約急挫2.14%，創(chuàng)下近十個(gè)月以來新低。

　　繼美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布4月份供需報(bào)告之后，美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)的數(shù)據(jù)又為市場帶來利空影響。美國3月份大豆壓榨量上升至1.3708億蒲式耳，高于2月的1.363億蒲式耳，雖然壓榨數(shù)據(jù)提升，但卻暗示單日壓榨速率放緩，反映下游需求不太樂觀。

　　同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，3月份美國豆油庫存為27.65億磅，較2月份微降0.9%，但高于分析師預(yù)估的27.2億磅，以及去年同期23.6億磅的水平，而且3月份大豆出油率達(dá)到11.94磅/蒲式耳，創(chuàng)下至少2002年以來最高紀(jì)錄。鑒于基本面大勢偏空，我們認(rèn)為國際豆類市場將會進(jìn)一步下跌，預(yù)計(jì)近期美豆7月合約有望向1300美分/蒲式耳一線靠攏。

　　國內(nèi)方面，豆油期價(jià)破位下行，創(chuàng)下2010年9月中旬以來新低，現(xiàn)貨需求依舊偏淡，商業(yè)庫存維持在100萬噸上方，弱勢基本面還將對期價(jià)造成沖擊，且預(yù)計(jì)油脂輪跌行情仍將上演。

　　盡管昨天棕櫚油未創(chuàng)新低，但BMD盤面大幅下挫，由于第三方船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示，4月前15天馬來西亞棕櫚油出口較上月同期分別減少4%和7.2%，外圍需求由好轉(zhuǎn)壞，加之原油市場拖累，我們判斷近期油脂市場仍將以弱勢下探為主，建議以偏空思路對待。

　　在菜粕市場方面，近期表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的特征，在成本支撐和油菜籽國儲托市預(yù)期提振下，菜粕1309合約價(jià)格被相對低估。在期現(xiàn)貨價(jià)格相互回歸和遠(yuǎn)月基差修復(fù)的背景下，預(yù)計(jì)9月期價(jià)仍存在一定的上漲動能，投資者可適量持有多頭頭寸。

　　對于套利交易者而言，在禽流感疫情對豆、菜粕影響有別的情況下，可在買入菜粕的同時(shí)、賣開豆粕，由于豆、菜粕9月合約價(jià)差運(yùn)行區(qū)間已經(jīng)下移，兩者價(jià)差有望繼續(xù)收斂，目標(biāo)在600元/噸左右，而昨天收盤在716元/噸。