2011年1月、2月CPI同比上漲4.9%，3月份的CPI更是破5，達到5.4%，創32個月以來的新高。這促使政府貨幣緊縮步伐不斷加快，繼4月6日加息0.25%之后，4月21日中國人民銀行再次上調存款準備金率0.5個百分點。在貨幣閘門不斷收緊的情況下，油脂市場的基本面也出現多重隱憂。

　　豆油：供應充裕疊加需求低迷

　　每年3、4月份是南美大豆集中上市的季節。2011年南美大豆豐收，令前期市場一直炒作的美豆期末庫存下降的利好褪色不少。近期持續干燥的天氣力助阿根廷大豆收割，市場預期該國2010/2011年度大豆產量為4970萬噸，大幅高于此前的預測。巴西大豆的單產水平也大幅提高，美國農業部4月份供需報告將巴西2010/2011年度大豆產量從上個月的7000萬噸調高至7200萬噸，遠高于去年的6860萬噸的水平。南美大豆豐收并將集中上市，季節性供給壓力增大。

　　近日，為抑制通脹的蔓延趨勢，國家發改委已經駁回了有關小包裝油漲價的申請，并要求兩家大型油企在未來兩個月內不得上調小包裝油價格；并決定以3500元/噸的價格向油脂廠定向拋儲300萬噸大豆。中糧集團近日稱，因壓榨利潤率較低，可能取消或推遲部分大豆船貨；中糧還將2010/2011年中國大豆進口量從5450萬噸下修至5300萬—5400萬噸。兩種因素疊加，將抑制對外盤大豆的進口需求，進而對外盤豆類期價形成壓制，也將令內盤油脂上行乏力。