國內期貨市場上周大跌之后，本周繼續盤整，但就菜油而言，近期走勢將更多受到供需基本面的影響。由于春節油脂消費高峰臨近，菜油市場供應偏緊，這將對近期菜油期價提供支撐。預計短期內菜油期價將不會延續跌勢，有望在振蕩后企穩。

　　上周因資金大幅撤離，商品市場未能延續上漲，大幅跳水，或將迎來一波調整行情。但就油脂來看，由于適逢春節前消費高峰，加上目前供應偏緊，因此繼續深幅下跌的可能較小，近期走勢將更多受供需基本面的影響。上周五，國務院原則同意推出股指期貨及融資融券試點，無疑將對商品市場形成重大的中、長期利好影響。預計油脂近期將處于振蕩態勢，并逐步企穩。

　　菜油期價近期可能向基本面回歸

　　上周四、周五國內商品市場大跌主要受資金面撤離導致，央行繼1月6日承諾嚴控信貸增長后，7日便意外上調3個月期央行票據收益率，這是四個月來首次調高。此次調整顯示在通脹預期逐漸升溫的背景下，央行有逐步采取措施收緊流動性、抑制通脹的意圖，不排除未來會有進一步的舉措出臺。另有傳言稱，證監會近期可能采取措施，控制商品市場浙江系資金投機行為，造成浙江系資金自商品市大舉出逃，或許也可以解釋周四的大幅跳水。

　　這些利空消息反映了近期油脂市場的上漲受資金推動較為明顯，在監管與調控越來越規范的背景下，期價波動可能將會減緩，近期受供需基本面的影響將會加大。

　　1月6日，中糧食品營銷公司市場總監宋含聰在武漢表示，作為央企，中糧接受國家發改委的指導，將保證供應以穩定糧油價格。春節食用油銷售旺季將來臨，但預計價格不會有太大上漲壓力，必要時國家會出手平抑市場。因此，春節前保障糧油供應、平穩物價將是國家調控的主要目標。

　　股指期貨對商品市場形成重大利好

　　1月8日，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。證監會將統籌股指期貨上市前的各項準備工作，預計需3個月左右。

　　資本市場與商品市場相關性越來越強，在融資融券及300指數股的推動下，股市有望上行，受此利好，商品市場也將上漲。此外，由于對股市受股指推出影響或將在某個時段進行調整的預期，資本市場資金在避險需求的刺激下，可能將向商品市場轉移。因此在股指推出前，資金的流入將對國內商品市場形成利好。

　　宏觀數據公布或將加重今年的通脹預期

　　國家統計局將在1月20日-25日發布2009年度宏觀經濟數據和第四季度數據，無疑成為市場各方關注的焦點，尤其是備受矚目的居民消費價格指數（CPI）可能會因惡劣天氣而超預期上漲。因此即將公布的2009年12月份以及第四季度的CPI將影響市場對今年通脹預期的判斷。據市場預計，由于天氣因素，今年1月CPI將可能進一步上升至2.0%,而此后的3月至7月“翹尾”因素將進一步推高CPI,這將維持今年溫和通脹的預期。

　　節前需求旺盛，菜油供應短期趨緊

　　國家糧食局1月5日發布的《2009年秋糧收獲質量調查報告》顯示，市場新豆質量較上一年明顯下降，造成可供交割的大豆較去年減少了8%左右。另外由于對黑龍江新豆收儲補貼企業首批審核通過了13家，還有78家在審批中，使得后期停機率增加，短期內對產區油價產生一定利好支撐。棕櫚油在冬季使用受限，因而菜油需求上升，菜油主要靠國內生產供應，受政府調控最為嚴格。從2008年下半年收儲以來，菜油波動幅度開始減小，下跌空間有限，而上漲時則能隨豆油和棕櫚油一起上漲，總體來說易漲難跌。中國國家糧油信息中心6日表示，我國2009年油菜籽進口預計超過320萬噸，進口量創出新高，其中12月國內油菜籽進口估計達25萬噸。但從今年1月份起，由于有毒菜籽未能裝船，進口量將大幅減少，這限制了菜油的短期供應。臨近春節，菜油需求量季節性高峰將至，這將對菜油期價形成支撐。

　　綜上所述，上周大跌的恐慌心理散去后，菜油期價更多將向供需基本面回歸，面對節前需求大增的慣例，菜油供應并不寬松。按照國家菜籽收儲價3700元/噸計算，菜油的放儲價應在8500元/噸左右，因此預計近期菜油將不會延續跌勢，或將在保持振蕩后逐步企穩。