釀酒行業景氣度回升可持續。

　　今年前三季度釀酒行業公司業績呈現觸底反彈趨勢，基本符合我們去年年度策略中的判斷。今年受經濟危機影響，個人收入和財政收入增長放緩導致消費升級減速，釀酒行業的產品銷售結構也出現一定變化，中低端酒類產品的消費旺盛。目前釀酒行業無論是營業收入增速還是利潤增速均好于飲料制造業的平均水平。隨著國內整個消費品行業開始復蘇，我們認為釀酒行業景氣度持續回升的趨勢可以延續。

　　白酒行業將迎來量價齊升。

　　今年白酒市場上中低端品種產品是消費者青睞的對象，我們認為自四季度開始高端白酒品種就將重新掌握主動。隨著經濟復蘇進程不斷推進，高端白酒必將重回舞臺。基于此種情況，2010年高檔白酒銷量恢復，價格上漲的預期強烈。

　　葡萄酒行業呈現V型反轉。

　　最近6個月，葡萄酒行業景氣度持續回升，V型反轉趨勢確立。進口葡萄酒數量10月再創新高，顯示國內葡萄酒消費開始升溫。隨著宏觀經濟形勢的逐步向好，葡萄酒消費也將呈現加速回升的趨勢。

　　投資建議：評級未來十二個月內，釀酒業：有吸引力。

　　我們繼續維持釀酒業“有吸引力”評級。釀酒行業今年生產經營及利潤增長恢復情況均十分理想。今年以來，中檔酒的增長遠快于高檔及低檔酒，顯示在消費持續升級的背景下，中檔酒的空間依然很大。消費結構的調整將繼續由“中低檔”向“中高檔”轉變。因此建議投資者重點關注估值彈性較大的高端白酒公司及行業景氣復蘇的葡萄酒公司。