2013年行業(yè)分化形成趨勢,高端和低端市場更明顯地集中:

    整體來看高端白酒下滑最大,越低端增速越快的趨勢在2014年有望延續(xù),根源在于高端需求大眾化是長期趨勢。以貴州茅臺和順鑫農(nóng)業(yè)為代表的高低兩個價位龍頭具備市場份額提升的核心品牌品質(zhì)競爭力。

    順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)和青青稞酒2013H1和2013Q3收入增速達(dá)到23%和27%,兩個清香主導(dǎo)的企業(yè)增速行業(yè)領(lǐng)先,低端需求進(jìn)入新一輪快速升級通道,區(qū)域龍頭全國化沒有障礙,名酒基本放棄且重構(gòu)需時日。

    中高端龍頭古井貢酒2013Q3收入增速達(dá)2.9%,山西汾酒達(dá)1%,處于中游水平,2014年收入增速預(yù)期15-20%,但利潤增速難超預(yù)期。

    2014年高端酒唯一推介貴州茅臺,五糧液需要犧牲利潤換取銷量:

    茅臺價格的下降是正常的市場化結(jié)果,即使茅臺批發(fā)價格下跌到820元,那么茅臺的整體業(yè)務(wù)仍然以團購為主,部分經(jīng)銷商不能適應(yīng)這一市場模式的變革被淘汰也屬正常。重要的是貴州茅臺在團購價格下跌的過程中預(yù)期獲得足夠的市場空間補償銷量增長,茅臺進(jìn)一步放量沒有障礙。

    全國調(diào)研來看,茅臺經(jīng)銷商的主流群體將繼續(xù)依賴更大的供給實現(xiàn)對大眾需求的覆蓋,高端銷量是核心訴求,茅臺市場份額有望繼續(xù)提升。

    低檔酒中的優(yōu)質(zhì)品牌品質(zhì)公司順鑫農(nóng)業(yè)牛欄山有望繼續(xù)發(fā)力:  
 
    低檔酒過去5年基本是中國各個層次名酒放棄這一市場的5年,不重視市場、組織、品質(zhì)提升(成本考慮)和品牌投入。而堅持大眾市場需求和高品質(zhì)基酒的低價龍頭牛欄山二鍋頭的品牌價值將持續(xù)放大。

    牛欄山全國化無核心障礙,其低端陳釀為代表的高品質(zhì)大眾白酒將主導(dǎo)全國約800萬噸50元以下市場需求,品牌規(guī)模聚焦效應(yīng)明顯。

    2014年以貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)為核心配臵,區(qū)域中高端龍頭提前布局:

    行業(yè)1200萬噸的白酒銷量是核心支撐,消費升級將帶動區(qū)域龍頭公司率先見底,白酒整體的市場價值沒有改變。建議2014年提前布局:貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)、青青稞酒、古井貢酒、山西汾酒。2014年是大眾需求主導(dǎo)白酒健康發(fā)展的元年,中國傳統(tǒng)白酒品牌會繼續(xù)實現(xiàn)價值升級。