事實(shí)上，這一只股票從去年11月底以來，股價距離最高時已經(jīng)下跌超過20%。不僅僅是山西汾酒一只，貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）等酒類個股從去年12月份以來一直頹勢，板塊整體跌幅逼近20%。

　　“原因來自多方面，2010年下半年普遍提價炒過一波，雙匯瘦肉精因素，政府限價等都是因素，同期周期類行業(yè)的低估值機(jī)會出現(xiàn)分流了市場資金。”上海一位基金公司食品飲料研究員告訴記者。

　　但研究員們已經(jīng)開始重新將目光瞄向這一行業(yè)。“現(xiàn)在（白酒）的估值已經(jīng)是2008年8月間的最低點(diǎn)。真正的價值投資也會有低潮。”上述食品飲料研究員顯得很有信心。

　　優(yōu)良業(yè)績 不良股價

　　“考慮到公司的高成長性，給予2011年45倍PE，目標(biāo)價80元，增持。2010年P(guān)E運(yùn)行區(qū)間為32-71倍，目前PE35倍，已相當(dāng)有吸引力。預(yù)計今年一季度Eps1.00元，同比增長超60%。”國泰君安食品飲料分析師胡春霞在山西汾酒的點(diǎn)評報告中指出。

　　山西汾酒好的業(yè)績表現(xiàn)并非個案，瀘州老窖（000568）、貴州茅臺等同樣業(yè)績頗佳。

　　一個不容忽視的背景是，從去年年底開始，白酒企業(yè)的不斷提價。2010年12月，茅臺出廠價提高20%，隨后，五糧液終端零售價格提高20%。

　　今年來白酒提價動作并未終止。山西汾酒自2011年3月29日起對部分產(chǎn)品對外售價進(jìn)行調(diào)整，其中30年青花汾酒上調(diào)20%左右，40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列產(chǎn)品上調(diào)10%左右。古井貢自2011年3月21日起對古井淡雅系列和古井貢酒（000596）年份原漿系列產(chǎn)品出廠價進(jìn)行調(diào)整，具體上調(diào)幅度為3%-5%。

　　但與產(chǎn)品提價和優(yōu)良業(yè)績相反的是，白酒板塊在二級市場的頹勢。

　　貴州茅臺年初至今最高跌幅7.87%，五糧液年初至今最高跌幅為24%。表現(xiàn)最好的瀘州老窖雖然年初至今上漲7%，但相對機(jī)械、煤炭等板塊，也是落后很多。

　　“機(jī)構(gòu)看淡白酒還有一季度消費(fèi)數(shù)據(jù)的原因”，上述公募基金研究員指出。

　　2011年1月-2月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長15.8%，較去年12月回落3.3個百分點(diǎn)，明顯低于市場預(yù)期。若以前兩個月CPI為4.9%簡單剔除物價因素，實(shí)際的消費(fèi)品零售增速為10.9%，降至2008年1月以來最低。但白酒行業(yè)的數(shù)據(jù)并不差，1-2月累計產(chǎn)量150萬千升，同比增長25%，在淡季就與去年全年持平。