光明乳業第二大股東上海實業控股有限公司(00363.HK,下稱“上實控股”)有意拋售所持光明乳業全部35.18%股份的消息引發市場諸多猜想,該部分股權最終將花落誰家？

    昨天,上實控股發言人馮啟明向CBN記者表示,上實控股董事長滕一龍確實在業績發布會上強調,公司今年會加大對房地產和基建設施的投入,并繼續退出非核心業務。“當時董事長向香港媒體提到了包括將剝離光明乳業、中芯國際（00981.HK）等非核心業務。”不過馮啟明強調,這是集團一貫的策略,因此時間表和具體出售方式還沒有定論。

    針對本報前天的報道,光明乳業昨天在和上實控股緊急溝通后,發布公告稱上實控股方面“是有退出的意向,但并無出售對象,亦無已商定的出售安排”。

    但不管怎樣,光明乳業這三成股權將由誰接手依然值得關注。第一種可能是上實控股將其出售給母公司上海實業(集團)有限公司。而最大的可能性則是由大光明集團接手。大光明旗下上海牛奶（集團）有限公司和上實控股為光明乳業前兩大股東。事實上,上實集團已將所持聯華超市21.17%股權出售給了百聯集團。若大光明接手上實控股手中這部分股權,可以維持國資在光明乳業中的比例,并且保持光明乳業戰略方向的穩定。

    國金證券乳業行業研究員陳鋼表示,若大光明接手,那么這一股權交易對光明乳業的業績基本沒有影響。對于這一消息,大光明方面昨天未予置評。

    其次,也不排除部分股權被管理層收購的可能。光明乳業也可以用自有資金購入部分股權用于管理層激勵。事實上,王佳芬時代,光明乳業的少數高管曾獲得一定比例的股權激勵。根據此前報道,光明乳業先后從企業利潤中提取獎勵基金1000多萬元,用以從股市購股,獎勵王佳芬、呂公良、張華富、郭本恒等四位高管。

    盡管一筆具有國資背景的交易,市場想象空間往往有限。但也有市場分析師表示,不排除包括伊利、蒙牛在內的第三方投資人介入的可能。若這一猜測成為現實,中國乳業勢力格局將出現變動。不過,昨天伊利和蒙牛均未對此置評。此外,有光明乳業和達能的失敗“聯姻”在先,外資介入將更加謹慎。