一個是家喻戶曉的中國果汁行業的龍頭老大,緣何突然“變現離場”？一個是風靡全球的國際飲料生產巨頭,為何斥資天價下單收購？一起震動全球的并購交易能否通過反壟斷審查,最終成交……

    自9月3日可口可樂和匯源公司高調宣布雙方實施要約并購的消息后,從資本市場到企業界,從消費者到專家學者,人們對這起事件的關注或爭論,幾乎一刻也沒有停止過。

    百度一下,輸入“可口可樂＋匯源”,用時0．001秒可查到的相關網頁約為112萬篇。目前,關于可口可樂并購匯源的討論仍在繼續。不知這一切是否超出了當事雙方的預期。

    國際飲料巨頭能否“吃掉”中國行業老大

    9月3日上午,香港聯交所發布的一則公告,吸引了人們的眼球:可口可樂旗下的荷銀亞洲將代表可口可樂全資附屬公司大西洋(600558,股吧)公司,就收購匯源果汁全部股份、全部未行使可換股債券(資訊,行情)并注銷匯源全部未行使購股權,提出自愿有條件現金收購建議。

    按照公告,這單涉及金額24億美元,約合179．2億港元的天價交易若能完成,將成為迄今為止中國食品和飲料行業最大的一筆收購案。

    作為全球最大的飲料公司,可口可樂也許對每個人都不陌生。每天,包括中國在內的200多個國家的消費者,要享用超過13億杯可口可樂飲料。

    匯源果汁,17年前從沂蒙山區一個小罐頭廠起步,經過艱苦創業,發展成為國內最大的果汁飲料生產集團,并于2007年2月以每股6港元的價格在香港聯交所主板掛牌上市。

    一個是國際飲料的生產巨頭,一個是中國果汁行業的市場霸主,二者的強強聯合,對中國乃至世界飲料的未來格局將產生什么影響,其意義和分量不言而喻。

    受可口可樂并購匯源果汁這一重大利好題材的影響,匯源果汁股價在復牌的當日即大漲164％,每股報收于10．94港元。匯源權證更是漲幅驚人。不僅如此,這一并購還引發了香港果汁類上市公司股價的全面上揚。

    2007年,匯源果汁的銷售79萬噸,營業額26．56億元,占據國內果汁市場的領導地位。根據可口可樂公司公開披露的數據,可口可樂在中國的銷售額早在2005年時就已超過了100億元。

    根據規定,如果外資企業并購香港上市的內地企業,滿足以下兩個條件之一即達到申請商務部反壟斷審查的標準:即雙方上一年在全球范圍內的營業額合計超過100億元人民幣,并且雙方當年在中國境內的營業額均超過4億元人民幣;或者雙方上一年在中國境內的營業額合計超過20億元人民幣,并且雙方當年在中國境內的營業額均超過4億元人民幣。

    很顯然,可口可樂對匯源果汁的收購行為,已經達到并且遠遠超過了上述規定所要求的標準。能不能通過反壟斷審查,事實上已成為這起天價收購案最終成交與否的決定性因素。

    “只有找到可口可樂這樣的大樹,才不會被撼動,不會被刮倒”

    匯源被可口可樂"招安"意味著什么

    上市僅僅一年,匯源果汁便閃電般整體出售,其背后有怎樣的故事？新華社記者多次造訪位于北京順義區的匯源集團總部,追尋匯源決策者的真實心態。

    現年56歲的董事長兼總裁朱新禮,1992年從山東省沂源縣外經委副主任崗位上辭職下海,致力于匯源果汁的發展。目前,匯源在全國建有32家工廠,擁有員工1．2萬人。

    “匯源的攤子越大,戰線越長,風險也越大,擔心也越多。品牌小的時候拎在手上,大了就得背在肩上,現在是頂在頭上。”面對一些人的不解,朱新禮說,“我都快60歲的人了,還能頂多久？如果有一天真的頂不住了,既對不起股東,也對不起員工。現在可口可樂愿出24億美元的高價收購,機會難得,此時不出手更待何時？”

    作為一位民營企業家,來自內外的各種壓力讓朱新禮不堪忍受。匯源創業17年,朱新禮說,他沒有休過一個休息日。創業之初、上市之前,面臨的最大困難是資金;上市之后,資金問題解決了,接著面臨的是股市風險和各種各樣的矛盾。“人累,心也累,感到身心俱疲。而只有找到可口可樂這樣的大樹,才不會被撼動,不會被刮倒。”

    他認為,將匯源賣給可口可樂,既是為了規避企業的風險,也是為匯源員工今后的發展所作的明智選擇。匯源果汁被并購后,中層管理者的期權、股權都會一次性兌現,普通員工還可以在這家全球500強企業里得到鍛煉和發展。

    到2007年,匯源百分之百果汁及中濃度果蔬汁銷售量分別占國內市場總額的42．6％和39．6％。“雖為行業龍頭老大,但匯源果汁近年來的銷售額一直徘徊不前。發展中國的果汁行業,更多地造福中國果農,光靠匯源是遠遠不夠的。”朱新禮說,把匯源果汁出售給可口可樂公司,是給匯源果汁找到了最好的下家,中國的濃縮果汁和果漿可以直接進入可口可樂的全球采購系統,將帶動中國果品的銷售和促進果品加工業的發展,最終受益的是中國果農。

    其實,5年前朱新禮就開始考慮匯源果汁的退路。2007年,百氏可樂收購俄羅斯最大的果汁公司后,可口可樂也欲大舉進軍中國果汁市場。“于是,我們抓住了這一千載難逢的時機,將匯源果汁高價出售。”朱新禮說。

    “匯源果汁”會從市場上消失嗎

    匯源果汁的品牌現在由匯源香港上市公司所擁有,它包含了匯源果汁的所有罐裝成品業務。

    面對匯源果汁,可口可樂不惜開出每股12．20港元的高價,該價格比8月29日匯源在聯交所的每股收市價4．14港元溢價約195％,也是匯源自2007年2月23日在香港主板上市以來的最高股價。

    “制定每股12．20港元的價格,很重要的一點,就是代表可口可樂對中國市場的承諾和信心。”可口可樂公司表示,24億美元的收購總成本,經過了嚴格的預算。可口可樂需要的不僅是凈資產,還有匯源的品牌價值、市場潛力、市場開發、營銷網絡等。“我們認為,對匯源果汁的收購價格物有所值。”