食品飲料 差異化生存
Wind數據顯示，食品飲料板塊年初至今的跌幅為-49%，僅次于農林牧漁和醫藥生物，在23個申萬行業中跌幅排名倒數第三。
業內普遍認為，今年以來食品飲料業的景氣度整體得到維持，在消費升級的拉動下，食品飲料行業未來還將延續景氣，保持穩定增長。
不過，值得注意的是，食品飲料業內部的業績分化趨勢也日漸明顯：釀酒子行業成為行業的“佼佼者”，高端白酒和高端紅酒公司領跑；而產品差異性不強、競爭激烈的子行業，比如乳制品行業、肉制品加工業，則承擔著成本上升、盈利能力下滑的壓力。對于不少業內企業來說，能否通過調整產品結構、加大產品的差異性以有效轉移成本，成為能否保持盈利的關鍵。
釀酒：
高端白酒與高端紅酒領跑
我國釀酒業有著五千年的歷史，在長期的發展過程中，釀酒業逐漸成熟，飲酒文化積淀深厚。
成熟的行業帶來快速的增長，數據顯示，今年1-5月，釀酒行業共實現銷售收入1182.8億元，同比增長25.7%；稅前利潤133.7億元，同比增長45.5%，占據了飲料業總利潤的59.4％。
釀酒子行業中又以白酒產業的發展最為亮眼。今年前5月，白酒實現稅前利潤98.3億元，同比增長63%，占據了釀酒行業73.5%的利潤，更是超過了其他啤酒、葡萄酒以及黃酒等酒類的利潤總和。
國海證券劉金滬表示，我國白酒產業全面擺脫了依靠量的擴張粗放增長的產業發展初級階段，在一系列政策導向和消費者選擇下走向以品牌營銷和產品升級為主要競爭形式的集約式高級發展階段，是最符合目前我國改變經濟增長方式的子行業之一。
與此同時，符合健康生活理念的葡萄酒行業未來的發展也為眾多人士所看好。今年前5月，葡萄酒實現銷售收入86.7億元，同比增長36.2%；實現稅前利潤11.6億元，同比增長32.8%。葡萄酒產量更是呈現爆發性增長，6月份同比增長114.9%，今年前6個月同比增長63.6%，去年的增長率為37%。
在維持較好景氣度的釀酒行業中，高端白酒和高端紅酒的優勢又“勝人一籌”。這從貴州茅臺今年中期的業績中可見一斑，上半年貴州茅臺實現凈利潤22.40億元，同比增長163.56%；基本每股收益2.37元，同比增長164.77%，充分展現出高端白酒的領軍風范。在茅臺的業績中，高度茅臺酒仍然貢獻了主要力量，高度茅臺酒營業收入達37.35億元，毛利率達92.36%，低度茅臺酒營業收入為6.28億元，毛利率90.84%。
中投證券黃巍分析，CPI指數高位運行以及主要原材料價格高企，食品飲料企業面臨成本壓力，化解成本壓力主要看定價能力和費用控制能力。而行業定價能力主要由品牌影響力、產品差異化和文化推動力三個層面推動，綜合看來，高端白酒、高端紅酒為釀酒行業最優。
盡管已經擁有較高的價格，但業內對于未來高端白酒和高端紅酒的發展空間依然充滿信心，表示高端白酒和高端紅酒不僅受益于行業整體空間成長，而且受益行業內的消費升級，更具成長性。
黃巍稱，高端白酒約占白酒總產量的5%，消費升級將進一步增加對高端產品的需求。銀河證券董俊峰表示，紅酒在我國擁有未來5年市場消費量增長2倍的行業前景，高端紅酒更具成長性。
乳制品：
增速放緩 空間仍在
牛奶本身就是溫飽之后小康來臨時的健康食品，乳制品行業在我國發展歷史并不長，不過卻非常迅速，無論是乳制品企業數量，還是居民乳品消費量，都在迅速擴張。
然而，這種發展只是盲目的數量上的擴張，所帶來的是競爭更趨激烈、行業利潤率低下和行業增速的放緩。
國海證券劉金滬表示，乳品的大眾消費品屬性明顯，消費者對產品價格彈性較為敏感，在原奶價格漲幅高于產品價格漲幅以及終端激烈競爭的嚴峻形勢下，行業性的利潤空間收緊仍將持續。數據顯示，今年前5月乳制品行業實現銷售收入629.5億元，同比增長30.5%；實現稅前利潤33億元，增長21.4%。利潤增速低于主營業務收入增速，表明乳制品行業整體告別了超高速增長階段。更值得擔憂的是，乳制品行業的稅前利潤率僅為5.42%，與白酒12.54%和葡萄酒11.67%的利潤率相比，實在是相差甚遠。
有行業內人士表示，目前我國奶業發展正處在從單純數量擴張階段向整體優化結構、提高產業素質和產品競爭力階段轉變的關鍵時期。
國家在去年到今年也出臺了多項乳業政策，強調優化全國奶業布局，嚴格乳品加工行業準入制度，防止加工企業盲目發展和低水平重復建設。
不過，業內人士也指出，目前增速放緩、利潤率低下是發展進程中結構性矛盾和體制性問題的表現，而并非供大于求，我國奶業仍有很大發展潛力。
據悉，雖然近年我國奶類人均占有量上升很快，目前已達人均25升，但與世界平均水平100升、美國263升相比仍有很大差距；同時，城鄉之間、地區之間的奶類消費也不平衡，我國乳品消費仍有很大市場空間和增長潛力。
在轉變行業增長方式的導向下，向附加值高的高端產品轉移成為乳制品企業的發展方向。業內專家一致強調，高科技含量、高附加值的高端產品不僅代表乳業發展方向，更能夠凸顯產品差異化，提高產品毛利率，能夠在激烈競爭中提升乳制品企業的整體競爭實力。
不過，向高端轉移并不簡單。劉金滬表示，是否擁有足夠的產品技術儲備和齊全的產品線將是未來決勝的關鍵。而傳統的液態奶競爭格局將延續強者恒強的局面，地方小乳企乃至二線品牌都將因奶源、市場、品牌等產業鏈中的某一環松動，而被伊利、蒙牛雙寡頭擠壓生存空間乃至無情清洗。
肉制品：
整合加劇 龍頭受益
歐洲的肉制品加工業，已經走過了上百年的歷程。而中國真正意義上的肉制品加工業，是從20世紀80年代開始生產火腿腸開始。盡管起步較晚，但和乳業一樣，在粗放的方式中迅速發展，最終也通過優勝劣汰產生了雙匯集團等一些龍頭企業。
屠宰及肉制品加工業是食品飲料業規模最大的子行業，不過，對于我國的肉制品行業來說，除了面臨競爭激烈、利潤率低下等壓力外，自2007年起更是面臨著一場“生豬價格上漲”的危機。由于疫病、養殖成本上升等原因，農戶養豬積極性不高，導致豬源緊缺、豬價上升，而競爭激烈、行業集中度較低的肉制品企業卻無法完全通過提價等方式化解成本上升的壓力，利潤受到侵蝕，即使是龍頭公司也經歷著行業的低谷和系統性的陣痛。
然而，危機同時也意味著機會。劉金滬表示，3000億元的龐大產業規模和必需品的消費屬性，使得肉制品行業涌現出航母級公司成為可能，而肉價上漲也為行業洗牌提供了絕佳的外部壓力和機會，相對較小的肉制品加工企業很可能無法消化這一輪原料漲價壓力而經營趨于惡化，從而為龍頭公司下一步通過收購兼并等手段整合行業資源打下伏筆。肉類加工企業的集中度是食品飲料各主要行業里最低的，通過資本運作進行整合進而提高龍頭企業的強勢話語權是可以期待的。
據悉，我國豬肉加工前4強的加工能力占規模以上企業加工能力不足10%，而美國豬肉4強加工能力占全國的50%以上，荷蘭豬肉3強加工能力占全國74%，丹麥最大企業占全國80%；同時，我國肉制品產量占肉類總產量比重不到10%，同期發達國家為50%以上。
除了外部的橫向并購整合所帶來的市場空間的巨大提升之外，對于肉制品企業龍頭來說，內部的產業鏈縱向擴張也早已提上日程。向上游進軍養殖業，通過品牌生鮮凍肉的銷售改變傳統的豬肉消費理念，通過產品品質的把握繼續捍衛品牌，下游加大新產品、高附加值產品的生產和銷售。這種產業鏈的縱向一體化擴張意味著更低的成本、更好的品質、更大的空間和更高的利潤。
東方證券任美江指出，豬肉在我國居民的肉類消費中穩定地占據著60％以上的份額，隨著收入水平的提高，我國居民的人均消費水平已經有了長足的進步，2006年城鎮人均消費20公斤，農村也突破了15公斤。由于二元經濟結構的存在，我國豬肉未來的消費空間仍然比較大，這是長期趨勢。
盡管依然處于壓力較大的時期，但業內人士表示，隨著生豬價格的逐漸回落，成本壓力降低，對于肉制品加工業龍頭來說，拐點正在顯現。