名酒消費春節期間景氣度提升，大眾消費者對品牌消費需求的增長。白酒行業未來將從粗放式依靠固定資產投資產生的大規模消費轉向真正的大眾消費領域。在此背景下,牛市代表改革提速給市場投資者帶來的一種樂觀預期,因此,我們于去年12月開始,從行業基本面角度強烈推薦白酒板塊,核心觀點是:行業銷售景氣度下降通道將有望被牛市逆轉,預計持平概率較大。

    不同于以往“三公消費”時期的日常飲酒,未來隨著酒類消費的大眾社交屬性不斷增強,淡旺季之分在白酒行業也將變得越來越常態化,特別是在高檔酒消費上。因此,無論是茅臺傳聞配額已完成至今年二季度,又或是國窖1573在1月份搶眼的銷售表現,都是基于在消費者能夠理性接受的價格體系下,品牌營銷在節慶期間所展現出的動銷活力。同樣,在節后的淡季,各酒企仍將面臨在行業產能過剩格局下的進一步結構調整與整合。我們預計,率先完成產品結構調整、個性化市場精準定位與營銷的公司,以及率先改革、引領行業整合提升集中度的公司,都將有望在這一輪調整中最終脫穎而出。

    白酒行業的國企改革在老白干的改制和沱牌舍得的掛牌下,大幕已然開啟。我們認為,國企改革將是2015年重要的行業性題材投資機會,白酒企業將陸續迎來國企改革實質進展,包括茅臺在內的大中小市值品種改革預期全面提升。同時考慮到五糧液挺價效果在旺季表現突出,繼續看好其后市上漲空間,維持白酒板塊首推品種。