酒類板塊在弱市中防御性凸顯，一線白酒安全邊際尤為顯著。5 月份以來(lái)，酒類股整體上漲3.85%，一改今年以來(lái)的頹勢(shì)，跑贏滬深300 指數(shù)5.52%，在弱市之中防御性凸顯，其中白酒、葡萄酒表現(xiàn)突出，分別上漲4.05%、3.11%；啤酒滯漲，僅上漲0.71%。從估值看，白酒板塊尤其是一線白酒，動(dòng)態(tài)市盈率僅25 倍左右，估值最具有安全邊際。

　　年內(nèi)酒類板塊整體保持高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，近期啤酒進(jìn)入銷售旺季值得關(guān)注。分行業(yè)看，白酒一季度收入增速為36.79%，前4 個(gè)月產(chǎn)量增速27.85%；葡萄酒一季度收入增速27.41%，前4 個(gè)月產(chǎn)量增速達(dá)20.94%；啤酒一季度收入增速達(dá)18.84%，前4 個(gè)月產(chǎn)量增速達(dá)9.77%；三大酒種均保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，處于景氣周期，年內(nèi)可望保持高增長(zhǎng)。其中，啤酒產(chǎn)量在一季度以來(lái)高氣溫的影響下，產(chǎn)量增速創(chuàng)近三年來(lái)新高，目前進(jìn)入銷售旺季，值得關(guān)注。

　　展望十二五，白酒調(diào)結(jié)構(gòu)、葡萄酒量?jī)r(jià)齊升、啤酒提高集中度提升盈利能力是主調(diào)。根據(jù)近期釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)的十二五規(guī)劃，預(yù)計(jì)十二五期間，由于人均消費(fèi)量已過(guò)度，白酒將以控總量、調(diào)結(jié)構(gòu)為主，高檔、次高檔白酒將保持快速增長(zhǎng)；葡萄酒則規(guī)劃了高達(dá)15%的產(chǎn)量復(fù)合增速，有望整體實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)高成長(zhǎng)；啤酒則保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，通過(guò)進(jìn)一步提高集中度，減少價(jià)格戰(zhàn)提升盈利能力。

　　建議從低估值、具備短期催化劑、預(yù)期高成長(zhǎng)三個(gè)角度參與酒類股行情：低估值：茅臺(tái)  （600519 股吧,行情,資訊,主力買賣）、五糧液  （000858 股吧,行情,資訊,主力買賣）、瀘州老窖  （000568 股吧,行情,資訊,主力買賣）；具備短期催化劑：青島啤酒、酒鬼酒(預(yù)期7 月份定增有進(jìn)展)；高成長(zhǎng)：山西汾酒  （600809 股吧,行情,資訊,主力買賣）、張?jiān)、張?jiān)  （200869 股吧,行情,資訊,主力買賣）。