最近關注消費股的投資者們很容易地就能留意到一個耐人尋味的現象，就是消費板塊里的酒類板塊近期出現了非常大的分化。貴州茅臺、五糧液、張裕等白酒紅酒的龍頭不斷創著新低，而相反同一個板塊內的啤酒行業則相對強勢，青島啤酒（600600）已在近期創出歷史最高，燕京啤酒（000729）在底部起來也出現了比較大的漲幅。

　　這種分化在不少人看起來比較困惑，尤其是這幾個白酒紅酒的龍頭目前的估值已非常低，甚至都在10倍市盈率以下，而強勢的啤酒個股的估值卻相對較高，青島啤酒和燕京啤酒的2013年靜態市盈率都在30倍以上。為什么會出現這樣的高估值股票不斷上漲而低估值個股卻不斷下跌的狀況呢？

　　我認為其中一個很重要的思維就是要動態地看問題，靜態的估值很大程度都是市場的結果而并非原因。

　　白酒龍頭目前估值低，相當程度是因為目前中央倡導的反腐越來越烈，未來的需求存在著非常大的不確定性。所以目前白酒的終端價格處在一個長期不穩定的狀態，很有可能未來繼續下降，所以白酒相關個股很難說明年就不出現利潤下降的可能，因此目前看起來不高的估值也難言底。

　　而啤酒由于目前的價格極為低廉，前十年的漲幅大幅低于其他消費品，而隨著啤酒行業集中度逐漸升高，未來很有可能出現價格上漲，而隨著提價帶來的業績彈性是目前啤酒給出較高估值的原因。

　　從我之前的交流來看，很多所謂的價值投資者存在著一定的誤區，認為價值投資者就是買便宜的、有品牌的，茅臺以上的條件都符合，但是我認為價值應當是包括趨勢，只不過我說的“趨勢”并非指k線的趨勢，而是指基本面的趨勢，一個基本面趨勢明顯向下的行業即使估值足夠便宜，也難言價值投資。