去年年報顯示，除沱牌舍得、青青稞酒、金種子酒、迎駕貢酒業(yè)績有所下降外，其余15家以白酒為主業(yè)的上市公司營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)了增長。從增長的幅度看，凈利潤的同比增速要快于銷售規(guī)模的增長。酒鬼酒是此輪“利潤增幅王”，與2014年相比凈利潤增長190%。營業(yè)收入同比增幅最大的是皇臺酒業(yè)，增長了82%。

    但這樣的增速只是個別。和白酒黃金十年的高速增長相比，21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計了從2013年以來連續(xù)三年的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，報表的靚麗更多意味著大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)正在恢復性增長，尚未達到歷史最好水平。

    拋開新上市的白酒上市公司不算，按照營業(yè)收入和凈利潤兩項指標，同時實現(xiàn)恢復性增長的有五糧液、水井坊、瀘州老窖、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、山西汾酒、今世緣和伊力特；營業(yè)收入持續(xù)增長，凈利潤正在恢復甚至超過2013年水平的有洋河股份和老白干酒業(yè)。

    營收增長不大，甚至出現(xiàn)營收和凈利潤雙降的企業(yè)有沱牌舍得和青青稞酒。

    還有一類企業(yè)不是恢復性增長，而是“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。在眾多白酒上市公司里，只有貴州茅臺、古井貢酒和順鑫農(nóng)業(yè)沒有在行業(yè)調(diào)整期進入下滑通道，而是連續(xù)三年實現(xiàn)營收和凈利潤的持續(xù)增長。

    數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)尚在恢復元氣。多家企業(yè)在采訪中一致認為白酒行業(yè)進入了低速增長期。

    但這次集體增長還是表現(xiàn)出了多處和以往增長內(nèi)在的不同。

    固定資產(chǎn)投資有所減緩。不少白酒上市公司的在建工程一項沒有再大興土木。隨著白酒產(chǎn)能嚴重過剩依然存在，不少企業(yè)要么技改工程已經(jīng)告一段落，要么不再投資新的項目。21世紀經(jīng)濟報道記者看到，一季報顯示，貴州茅臺的固定資產(chǎn)投資減緩，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3.6億元，同比減少了58%。古井貢酒的在建工程因結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，從期初金額的6200萬元減少到期末的2000余萬元，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金同比減少2700多萬元。

    此輪長達四年的調(diào)整，與歷次調(diào)整最大的不同是品牌分化。

    高端白酒已呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。且不說白酒一哥今年一季度賣酒就賣了100億元，其中一半是凈利潤，日子比去年四季度“金九銀十”還好過。五糧液繼去年營收和凈利潤均個位數(shù)增長后，今年開年就“發(fā)威”，一季度營收和凈利潤均同比增長30%。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，五糧液今年的合同訂單經(jīng)銷商已訂掉一半，盡管商業(yè)庫存依然較大，但五糧液有望繼今年春糖會提高出廠價后再次提價，以提升品牌價值，企圖解決長達三年的價格倒掛現(xiàn)象。

    “不管怎樣，今年茅臺增長已是常態(tài)下的增長。但從營收上會是個位數(shù)增幅，五糧液因為提價的因素，其利潤增幅可能比茅臺更大。”5月4日，白酒營銷專家晉育峰對21世紀經(jīng)濟報道記者說，這是因為高端白酒的深度調(diào)整已經(jīng)過去，會進入平穩(wěn)增長期，和宏觀經(jīng)濟形勢相吻合。

    貴州茅臺是連續(xù)增長，而不是恢復性增長。五糧液今年業(yè)績大幅增長，均來自于擠壓式競爭。飛天茅臺酒從2000元下降到900多元/瓶，零售和批發(fā)價的大幅下滑帶來了新的消費者增加。21世紀經(jīng)濟報道記者還注意到，高端名酒企業(yè)對中低端白酒的推出，有效擴大了市場份額。

    在高端白酒企業(yè)的擠壓下，不少二線品牌選擇了收縮省外戰(zhàn)線，強化省內(nèi)市場。晉育峰說：“二線企業(yè)更愿意在成熟市場摘果子，而不是到新市場去開荒種田，不少區(qū)域龍頭企業(yè)的全國化步伐會繼續(xù)放緩。”

    去年，營收和凈利潤分別實現(xiàn)55%和190%同比增長的酒鬼酒就選擇了立足本土市場，夯實湖南根據(jù)地市場。同樣，選擇深耕基地市場的還有迎駕貢酒和古井貢酒。迎駕貢酒不惜撤并了華南滯后市場；去年古井貢酒則在以安徽、河南、山東為主的華中市場實現(xiàn)了高達22%的增長，其余市場只做重要節(jié)點。

    除了已披露的上市公司二線品牌大部分恢復性增長外，更多非上市的二三線品牌面臨著更大的競爭壓力。晉育峰說，壓力來自于一線品牌企業(yè)系列酒的沖擊、區(qū)域省內(nèi)龍頭企業(yè)的深耕市場，還有地方三線企業(yè)的價格戰(zhàn)。

    “‘強分化、大重組’將是2016年酒業(yè)的關(guān)鍵詞。”酒業(yè)咨詢機構(gòu)盛初集團董事長王朝成在微酒第四屆酒業(yè)營銷趨勢高峰論壇上總結(jié)。