近日，多家酒企年報出爐，業績下滑明顯。在已公布業績的10家酒企里邊，9家業績出現下滑或虧損，其中山西汾酒2014年實現凈利潤約3.56億元，較上年同比下滑了六成，瀘州老窖則實現凈利潤約8.8億元，同比下滑超七成。

    此前，國家發改委和商務部聯合發布了《外商投資產業指導目錄（2015年修訂）》，將于4月10日施行，外資進入名優白酒股權比例的限制被取消。業內認為，酒業并購整合潮即將開啟，從2015下半年開始或將是最好時機。

    年報 酒企業績開始分化

    按照滬深兩市年報預約披露時間表，3月31日披露年報的公司接近180家。而在已披露的年報業績中，白酒企業則成為業績下滑最大的行業。統計數據顯示，A股16只白酒股當中，目前已有10家酒企公布了2014年業績、業績快報或是業績預告，其中9家白酒企業的業績出現了下滑或虧損，整體業績低迷。

    據悉，山西汾酒2014年實現凈利潤約3.56億元，較上年同比下滑了六成；瀘州老窖則實現凈利潤約8.8億元，同比下滑超七成；水井坊和酒鬼酒預計2014年的虧損幅度均超過億元。其中，酒鬼酒預計2014年虧損0.9億元至1.2億元，同期水井坊預計虧損4億元左右；老白干酒2014年凈利潤同比下滑9.80%；今世緣、青青稞酒、皇臺酒業、洋河股份等酒企業績也都有不同程度的下滑。

    擬上市白酒企業同樣面臨行業沖擊。迎駕貢酒預披露的招股書顯示，公司2014年白酒銷售額和銷售量均出現一定程度下滑；主營業務收入26.60億元，較2013年下降14.08%。預收賬款常被視為白酒企業的“業績晴雨表”。財務數據顯示，迎駕貢酒2012－2014年預收款項余額分別為5.91億元、3.54億元和4.19億元，整體呈下降趨勢。

    中投顧問食品行業研究員向健軍接受南方日報采訪時表示，白酒企業業績下滑嚴重主要是酒企此前過分依賴高端產品所致。不過需要注意的是，白酒企業業績開始分化，個別白酒企業如老白干、順鑫農業牛欄山等營收同比增長。整個調整期內及時調整策略、定位大眾化產品的企業將優先實現業績好轉。

    2013年以來，白酒行業步入深度調整期。陣痛還未過去，近日又傳出某些地方政府接待用酒改喝紅酒。據媒體報道，山東某大型白酒企業相關負責人透露，“我們有人看到過山東省有關政府接待用酒不用白酒用國產葡萄酒的文件，我現在沒有看到，這事是真的。”

    數據顯示，2014年我國釀酒行業規模以上企業完成的釀酒總產量為7528.27萬千升，同比僅增長0.87%，其中12月釀酒行業總產量同比下降了9.59%。另外，受高端酒價格銷量下降影響，企業的利潤率也在大幅下降，同樣，渠道商在微薄的利潤面前紛紛轉型。

    “白酒業不僅面臨行業調整帶來的壓力，也面臨著葡萄酒的沖擊。受消費者消費習慣的改變、對健康要求的提高，以及消費者對葡萄酒文化認識度的提高，國內葡萄酒市場份額的提升是大勢所趨。”一位業內人士這樣分析。

    分析 白酒企業重組尚未取得實質進展

    根據中國酒業并購圈并購數據庫的不完全統計，從11月5日至今，并購事件至少有30起以上，覆蓋了白酒、啤酒和葡萄酒領域。此前，國家發改委和商務部3月13日聯合發布了《外商投資產業指導目錄（2015年修訂）》，將于4月10日施行，外資進入名優白酒股權比例的限制被取消。

    業內認為，酒業并購整合潮即將開啟。知名白酒專家晉育峰在中國首屆酒業并購論壇上表示，“2015下半年開始后一年，是行業內產業整合和重組比較好的時機。”

    中投顧問食品行業研究員向健軍也認為，國家相關部門放開白酒行業的投資政策使白酒行業增加了一個投資主體，國內白酒行業本就該迎來并購熱潮：其一，業外資本對白酒行業早已覬覦已久，如今白酒處于調整期，諸多產業資金欲望強烈；其二，調整期內全國龍頭企業或者區域龍頭企業基于自身擴張市場需要會采取并購策略，恰好不佳的行業環境形成了一部分投資標的。

    此前，五糧液對外合作部部長劉國強曾表示，此前在河北、河南的并購更像是試水，接下來五糧液的并購將會更加看重全國戰略布局的展開。公司的并購將加快，主因是并購資源有限，“下一步要向全國布局，現在能進入我們眼目、可供選擇的不到100家”。

    向健軍認為，酒業并購的主力軍或集中在全國龍頭企業如五糧液、區域龍頭企業如洋河股份、產業基金如盈信。并購后期整合資源及文化融合是重要部分，尤其是對于產業基金和外資而言。白酒企業作為并購主體熟知產業鏈和行業競爭因素，相對較為容易。而產業基金產業專業性或有欠缺，采取原班管理團隊或者略加改變會更好一點。

    目前，白酒企業整合重組正拉開帷幕，不過遲遲未取得實質性進展。沱牌舍得集團的控股權轉讓掛牌長達兩月之久，海南椰島的國有股權轉讓已通過掛牌征得意向方。皇臺酒業已停牌3月，宣布更換大股東事宜等。向健軍認為，國企改革背景下地方酒企股權改制是必然趨勢，股權改制難以取得實質性進展，可能是地方政府對有意向的戰略投資者有所顧慮，正在進行選擇，會耗費一定時間。也不排除地方國企與戰略投資者就價格產生不一致意見，進而影響改制過程。