全行業的低迷期，山西汾酒的業績也未能幸免。今年一季度山西汾酒實現營業收入15.6億元，同比下滑44.28%，利潤3.42億元，同比下滑達到了54.46%。

　　公告指出，公司營業收入減少主要系本期商品銷售結構變化以及銷量減少所致。而凈利潤減少主要系本期主營業務收入減少所致。

　　眾所周知，一季度包含春節在內，是白酒消費較為旺盛的時間，進入二季度之后白酒消費逐步走入淡季，一般情況下，二季度業績都會比一季度差些。因此分析人士認為，經過一年多的調整，我國白酒業或已觸底，不過從已經發布半年報業績預告的酒企財務數據來看，白酒企業上半年業績依然不容樂觀。

　　對此山西汾酒則通過其投資者互動平臺稱，“消費者在公務消費沉淀一段時間后將回歸理性，消費群體與價格帶的對應將更加準確，消費者品牌意識逐步提高，對產品的質量及健康標準的要求將更加嚴格，因此在汾酒品牌價值體系的支撐下，我們將努力實現今年業績的改善。”

　　雖然山西汾酒極力向投資者傳達其對未來業績樂觀的信號，但是在白酒整體觸底大環境之下，公司2013年以來，各個季度的營收與利潤一直呈現逐季下滑的趨勢，去年四季度更是巨虧2.26億元。

　　3月24日，山西汾酒公布的2013年年報顯示，公司2013年實現營業收入60.87億元，同比下滑6.04%，歸屬上市公司股東的凈利潤9.6億元，同比下滑27.64%，每股收益1.11元。而從單季數據來看，公司去年四季度虧損高達2.26億元，創出了山西汾酒上市以來最大的單季度虧損紀錄。

　　當然業績難看的不僅是山西汾酒一家，整個白酒板塊業績都不是很好。白酒企業受到反腐倡廉等政策影響，銷售額持續下滑。在過去的一年里，14家白酒上市公司市值蒸發掉2552億元，縮水逾四成。

　　隨著白酒行業進入調整周期，茅臺、五糧液等高端白酒品牌代表開始主動性降價求生存，但山西汾酒沒有一個產品價格下調。山西汾酒董事長李秋喜此前接受媒體采訪時解釋稱，“這得利于近年來公司對產品價格進行了合理的調整布局，目前山西汾酒已經涵蓋高中低端產品線。”

　　業內人士認為，與主流高端品牌相比，汾酒的青花瓷至多只能算是二線高端。在一線品牌全面降價的背景下，青花瓷堅持不降價導致其市場被擠占。而據廣發證券測算，公司青花瓷全年銷量下滑30%左右，而大眾價位的“玻汾”快速增長達到60%。受行業大環境的影響，山西汾酒目前低端產品的銷量占比80%，這與過去高端產品銷量占比80%產生了巨大反差。

　　隨著渠道下沉，企業營銷費用也大幅上漲。2013年公司的銷售費用為16.66億元，同比2012年的13.78億元，增長2.88億元，增幅為20.94%。其中廣告宣傳費和銷售獎勵費增長額度較大。例如2013年廣告宣傳費為9.57億元與2013年9.6億元凈利潤不相上下。而2012年廣告宣傳費用為7.63億元。2013年的廣告宣傳費用比2012年增長1.94億元。2013年銷售獎勵費為2.58億元，2012年該值為1.39億元。

　　此外，由于銷售不見起色，山西汾酒2013年末的存貨數據大幅增至18.67億元，較三季度末15.04億元增長24.09%，較2012年末的14.23億元增長31.21%。存貨大幅增長，加之銷售收入的下滑，公司經營性現金流為-3.06億元，2012年同期該指標為1.04億元。

　　從品牌營銷方面，公司也是敗筆連連。山西汾酒試圖通過“天網工程”統籌傳統廣告資源，與新興媒體形成互補，營造汾酒濃厚的市場氛圍。然而，無論是晉劇《杏花酒翁》的全國巡演還是在7個地方頻道播放《當家大掌柜》以及冠名“大地之春”書畫頻道首屆春節聯歡晚會等活動，都是高投入卻效果不佳的品牌營銷策劃，汾酒的品牌建設病沒有達到預期效果。

　　對此，有投資者在公司互動平臺上指出，“公司有優異的底蘊，但如果在錯誤的時間大力開拓市場，會否看錯了形勢。而山西本地市場始終沒有理順，還給山西的經銷商放權。希望不要為了市場加大費用，造成業績下降和費用上升的雙殺。”

　　對此，公司通過互動平臺回應稱，“在白酒行業深度調整階段，公司仍需不斷加強品牌和渠道建設，因此需要保持合理的市場投入。公司通過加大貨款回收力度、嚴格各項現金支出，努力改善現金流狀況。”

　　對此白酒專家楊承平指出，山西汾酒的營銷模式還是過于落后，“以廣告促進銷量時代已經過去，郎酒2013年的銷售額低于其2013年廣告投入就是明顯的例子。而注重新媒體營銷的江小白則是很好的借鑒。”