昨日中午，銀基集團公布的截至2014年3月31日財年業績再次報出巨虧，年度虧損7.88億港元，按照公司的解釋，經銷渠道庫存高企問題，使得高端白酒的終端零售價格顯著下滑，這給“產品種類較為集中于高端板塊的本集團營運表現帶來較大不利影響”。

　　樂觀囤貨遭遇市場突變

　　銀基集團介紹，其收益主要來自銷售高端酒類。在上述報告期內，該公司的毛損為1.63億港元，而在上個財年卻還是毛利0.32億港元。毛利減少主要是由于下調售價及為加快清理存貨而就若干產品提供折扣所致。

　　“受中國經濟增速放緩、政府多項厲行節儉政策的持續影響，中國白酒行業，尤其是高端白酒板塊，繼續處于調整階段。白酒行業自2012年春節后開始經歷調整，白酒消費模式及市場結構隨之發生重大改變，這為高端白酒板塊營商環境帶來巨大挑戰。”銀基集團進一步表示。另據中國商務部數據，2013年全年中國白酒銷量同比增長1.9%，但高端白酒銷量較2012年卻下降7.2%。在此背景下，銀基集團在中國市場的收益占比也在大幅萎縮，占比從上一年度的57.2%直降到本報告期的16%。

　　在業界看來，銀基集團出現連虧業績，除了整體市場行情影響外，曾經過于樂觀的囤貨行為在遭遇突變的政策形勢下，給企業業績造成了巨大壓力。在截至2013年3月31日的財報中，銀基集團針對虧損業績也曾坦言，2011年，業內白酒經銷商普遍預期高端白酒價格將上調，于2011年7-9月間采購和囤積了大量高端白酒。“本集團管理層面對當時旺盛的市場需求，亦十分看好高端白酒銷售，采取了今天看來十分激進的銷售策略。”

　　成也獨代敗也獨代

　　經過近一年的痛苦“斷臂式自救”，銀基集團的存貨有所下降。于2014年3月31日，存貨從上一財年末的12.27億港元降至7.96億港元。然而，這一改善背后卻是“折扣”銷售的無奈：報告期末，銀基集團于香港及內地雇員數量同比減少一半。雇員福利費用同比下降三成多。

　　另一位熟悉銀基集團合作模式的經銷商告訴北京商報記者，銀基的管理比較傳統、固化，也是導致公司業績下滑的重要原因。“過去，過多依靠和上游廠家的良好關系優勢，擁有較多資源，能以比較好的價格拿到獨家經銷權，這種模式在供不應求的情況下較為適用，其對公司在管理的控制、推廣等能力要求較低。現在，市場極度萎縮，公司管理能力首先遭遇考驗，銀基前期存在的問題也就暴露了出來。”

　　針對公司的具體合作模式，昨日，北京商報記者通過電話、郵件等方式聯系到銀基集團，但截至發稿時，并未收到其相關回應。北京商報記者從銀基集團官網卻看到，該公司于2010年3月取得由五糧液集團的永福醬酒15年全球獨家經銷權，以及取得瀘州老窖的國窖1573系列43度白酒10年國內的獨家經銷權。2011年5月，銀基集團又取得清香型白酒55度40年青花及55度經典國藏全球獨家總經銷權。2012年3月，銀基集團取得吉林省國寶大泉源品牌產品獨家經銷權。

　　業內人士分析認為，獨家經銷權屬于經銷商被賦予最大權益和責任的合作模式。頻繁地在各家企業拿到這一權利，也在不斷膨脹著銀基的信心。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬認為，銀基集團在定位上存在“硬傷”，過于依賴塔尖部分的高端酒，而塔腰部分的中低端酒較為缺乏，在整體經濟及政策突變之下，很難迅速適應市場需求。

　　轉型期或需三年

　　銀基集團在其財報中披露稱，其在這一財年也在下延中低端產品線。除了積極開發貴州鴨溪窖酒銷售有限公司中低端新產品外，還與山西杏花村汾酒銷售有限責任公司合作推出紅汾世家系列白酒。“但中低端產品尚未對本集團的銷售帶來重大貢獻。”銀基集團坦言。

　　朱丹蓬預估，即便銀基目前加碼中低端，其能產生較大效應可能需要三年左右。此外，隨著各大酒企紛紛向中低端酒發力，這一領域的競爭將更加激烈，一些既有的中低端酒受“高端者”來襲遭遇較大沖擊的同時，價格戰也或將蔓延，而這對企業的利潤表現也將進一步產生壓力。