簡(jiǎn)愛(ài)華（中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員）研究認(rèn)為，品牌效益在此番白酒行業(yè)的調(diào)整趨勢(shì)下，終于發(fā)揮了其價(jià)值。品牌力是高端白酒核心競(jìng)爭(zhēng)力，茅臺(tái)和五糧液的性比價(jià)優(yōu)勢(shì)突出。白酒此輪調(diào)整的快速下降階段已接近尾聲，未來(lái)白酒行業(yè)的復(fù)蘇將出現(xiàn)層次性分化，一線(xiàn)白酒因其更強(qiáng)的品牌知名度和競(jìng)爭(zhēng)力，或可能率先取得復(fù)蘇機(jī)遇。

    高端白酒總量下滑，品牌力強(qiáng)的龍頭產(chǎn)品形成聚焦效應(yīng)：2012年終端價(jià)750元以上的白酒銷(xiāo)售量約4-5萬(wàn)噸，2013年該價(jià)格帶產(chǎn)品受到“限制三公消費(fèi)”和“反腐運(yùn)動(dòng)”沖擊，銷(xiāo)售量大幅下滑了30%左右。但品牌實(shí)力較強(qiáng)的茅臺(tái)和五糧液對(duì)其他高端白酒形成了取代效應(yīng)，終端消化量與12年基本持平。

    茅臺(tái)、五糧液春節(jié)銷(xiāo)售較好，庫(kù)存得到大幅緩解：春節(jié)期間，高端白酒銷(xiāo)售較好，據(jù)茅臺(tái)和五糧液經(jīng)銷(xiāo)商反饋，茅臺(tái)在13年10月份庫(kù)存量已不大，五糧液受益于春節(jié)因素，存庫(kù)回復(fù)到正常水平(2個(gè)月庫(kù)存)。企業(yè)團(tuán)購(gòu)和百姓消費(fèi)的崛起很好的彌補(bǔ)了政府消費(fèi)的下滑，而民間消費(fèi)更加穩(wěn)定，將保證高端白酒銷(xiāo)量平穩(wěn)。

    品牌力是高端白酒核心競(jìng)爭(zhēng)力，茅臺(tái)和五糧液的性比價(jià)優(yōu)勢(shì)突出：2013年之前，高端白酒更多的是政商消費(fèi)，不少地方政府為扶持本土企業(yè)，給當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的高端白酒帶來(lái)了生存空間。2013年之后政府消費(fèi)基本瓦解，而百姓購(gòu)買(mǎi)高端白酒是面子文化驅(qū)動(dòng)。茅臺(tái)、五糧液是醬香和濃香型酒的代表，2013年白酒品牌指數(shù)顯示茅臺(tái)和五糧液位居品牌影響力前兩位，得分與第三名瀘州老窖[-0.52% 資金 研報(bào)]拉開(kāi)了明顯差距。2013年茅臺(tái)和五糧液價(jià)格下跌后，性?xún)r(jià)比凸顯，預(yù)計(jì)未來(lái)白酒整體價(jià)格帶僅緩慢上升，茅臺(tái)和五糧液的性比價(jià)優(yōu)勢(shì)仍將持續(xù)。

    高端酒經(jīng)銷(xiāo)商利益壓縮，大商通過(guò)走量賺錢(qián)：茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)空間受到壓縮，但仍然盈利；五糧液對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)施差異化和不確定的返點(diǎn)補(bǔ)貼，有利于大商，小商逐漸退出，五糧液大商單瓶毛利很低，但如果銷(xiāo)售量較大，獲得年度返點(diǎn)后，盈利仍然可觀(guān)；其他高端白酒經(jīng)銷(xiāo)商由于不走量，壓力明顯。總而言之，茅臺(tái)和五糧液是酒類(lèi)中銷(xiāo)售額上百億的單品，渠道利潤(rùn)雖然透明，但走量仍可獲得不錯(cuò)的盈利。