白酒業績普增領銜A股 紙白酒發行漸升溫  10-25

新華網上海10月25日電（記者何欣榮、王淑娟）盡管面臨宏觀經濟下行和“三公消費”限制的打壓，白酒市場景氣度已不如往年，但在Ａ股市場的所有行業中，白酒公司前三季度普遍逾50％的利潤增幅，還是顯得非常搶眼。

白酒業績的穩定使得相關個股受到大資金關注。與此同時，各地酒交所推出的各類“紙白酒”產品也吸引了中小投資者的目光。熱鬧背后，正在累積的風險因素不可不防。

名酒受打壓 中檔酒發力

對于眾多行業來說，三季度是一個艱難的時刻。約50％的上市公司三季報業績同比下滑，部分企業出現上10億元的虧損。與之相比，白酒公司業績依然“飄香”。

以一線白酒企業五糧液 為例，前三季度的凈利預計達到78億元，同比增長62％。

二、三線白酒企業表現更是不俗。酒鬼酒 前三季度凈利達到4．6億元，同比增長433％。山西汾酒 的業績增幅也達到76％。

事實上，今年對白酒企業來說并不算好日子。宏觀經濟下行，使得白酒的商務消費受到影響。國家對“三公消費”的限制，更對名酒的價格形成了壓制。在這樣的局面下，白酒業績為何還能如此堅挺？

中投顧問食品行業研究員簡愛華指出，白酒業績穩步增長的原因有兩方面：一是中端產品的貢獻力度加大。由于高端白酒市場需求不振，白酒企業紛紛加碼中端產品。像五糧液大力發展中檔產品六和液，山西汾酒的基礎產品老白汾系列也有不錯表現。

二是企業優化營銷渠道。不少白酒公司設立區域營銷中心貼近消費者，擺脫依賴經銷商實現雙腿走路。白酒企業與電商的合作也漸成常態，易觀智庫預計今年白酒的網購規模能達到37億元，是去年的兩倍還多。

終端銷售不佳 “護城河”恐消失

白酒的靚麗業績引來大資金的關注。最新報告顯示，全國社保基金117組合三季度建倉酒鬼酒507萬股，國投瑞銀新動力、廣發聚瑞也進行了不同程度的加倉。

在二級市場上，對白酒股的“追捧”也重新升溫。山西汾酒、青青稞酒[26.75 -2.01% 股吧 研報]股價10月以來的漲幅均在10％以上，明顯跑贏同期的上證綜指。多家機構的報告指出，白酒股業績增長的確定性很強，和別的板塊比有“相對優勢”，這讓市場對其難以割舍。

不過，對白酒公司來說，增長放緩的隱憂越來越重。9月底、10月初原本是白酒傳統銷售旺季，但和往年“逢節必漲”“貨源緊張”的表現相比，今年“雙節”期間白酒市場的表現明顯黯淡不少。華創證券分析師薛玉虎指出，中秋、國慶旺季，一、二線白酒品牌集體表現不佳，其中部分地區的高端酒銷量同比下滑近40％。

“今年酒水市場表現不振主要體現在渠道和終端層面，白酒企業未受明顯影響。但經銷商不可能總是替企業背庫存壓力，隨著這道‘護城河’的消失，白酒公司明年業績的不確定性在增加。”薛玉虎認為。

市場人士分析，短期來看10月份的投資主題是三季報超預期個股的反彈，但長期而言白酒行業的走勢必然出現分化，只有具備品牌和營銷優勢的企業才能獲得持續發展。

紙白酒發行升溫但表現一般

白酒公司業績的出色表現和市場對白酒股投資價值的認可，使得一些機構察覺到開發白酒類理財產品的商機。這兩年來，各地陸續建立起了10余家酒類交易所，它們的主要業務就是開發各類紙白酒投資產品。

所謂紙白酒，就是把白酒產品當作股票一樣買賣，投資者既可以進行虛擬交易，也可以要求實物交割。這對白酒公司來說，無疑多了一條營銷渠道。目前，僅上海國際酒業交易中心就發行了四款白酒投資產品，第五款產品正在發行中。

占據地利的貴州白酒交易所，因為起步稍晚，目前只發行了一款產品。貴州白酒交易所相關人士告訴記者：“正在籌劃推出茅臺投資品種，可能在11月份上市，標的物為市場暢銷的53度茅臺酒。”這位人士表示，除了成品酒外，該所還有開發基酒類產品的打算。相比成品酒兼具投資和消費屬性，不能直飲的基酒顯然更偏重于投資。

雖然酒交所和白酒企業的積極性很高，但部分白酒投資產品的市場表現并不好。比如今年3月上市的水晶舍得2012，發行價780元每瓶，上市當天曾沖高到1200元，但目前只有500多元，相對發行價意味著逾30％的浮虧。一位業內人士指出，做這種另類投資對標的物的選擇非常重要，像清香型白酒有最佳飲用期，并非越陳越好，長期持有時需慎重考慮。

白酒營銷專家舒國華 說，紙白酒無疑開辟了一條新的投資渠道，但白酒的最終功能畢竟是消費，過度金融化會助推行業泡沫，這是需要警惕的。