警惕三線白酒高增長后的落寞  2012-04-10

《今日投資》對“當前機構關注度最高行業”進行統計發現，近一周，有41家機構關注飲料生產行業，較上一周增加27家，該行業也位居機構關注度排行榜的首位。

　　一季度，食品飲料行業指數上漲4.39%，跑輸滬深300指數0.26個百分點。由于存在后周期特點，食品飲料行業業績增長在一季度仍然顯著，4月份進入年報和一季報集中披露期，在其他行業業績普遍低于預期的情況下，食品飲料優勢明顯。

　　經濟增速放緩的宏觀經濟背景下，食品飲料行業總體景氣，實現穩步擴張，白酒和葡萄酒產量繼續快速增長。從業績方面看，與制造業整體利潤增速下滑相比，食品飲料一季度業績靚麗，表現最好的是白酒子行業，一線白酒的業績增速在40%以上，多數三線白酒的增速則超過50%。

　　一季度行業最引人注目的事件是成都春季全國糖酒商品交易會。來自交易會的信息顯示，盡管以茅臺為代表的高端酒價格出現了回落，但內業人士均對白酒行業2012年的增速表示有信心，不少酒企在經歷了春節旺季之后上調了全年的發展目標。不過，長期看隨著各白酒企業發展目標的不斷擴大以及業外資本的介入、地方政府的支持，企業間的競爭將愈加激烈。

　　國海證券分析師劉金滬認為，白酒具備“奢侈品”屬性，中長期可堅定看好，但對于高增長的三線白酒則需要警惕，因為三線白酒高增長后可能會迎來落寞期。三線白酒年報靚麗，但到4月，事實上的年報預期基本已完全消化，因此需要警惕三線白酒在春節后迎來的落寞期，短期看投資者應對此采取保守型策略。

　　另外，由于原料價格回落，啤酒行業獲得看好，投資者可關注行業的交易性機會。2月，大麥進口價格有較明顯下降，國內啤酒企業毛利率有望提高。從公司層面看，金威啤酒收購進入最后爭奪時期，隨著國內啤酒行業可收購標的逐漸減少，行業的集中度將進一步提高，而啤酒行業低利潤的競爭也有望有所緩解，但行業在啤酒傳統消費的夏季來臨前將有一定的機會。