公款“禁酒令”一出 白酒股驚慌失措一片暴跌   2012-03-29

前期一路神氣十足不斷攀高相比，昨日的白酒股底氣卻撐不起來了。在周一國務(wù)院召開的第五次廉政工作會議上，會議強調(diào)了禁止用公款購買高檔酒。此公款“禁酒令”一出，白酒股昨嘩嘩一片暴跌。其中，作為公款消費最具有象征意義的貴州茅臺就暴跌6.37%。與此同時，五糧液、瀘州老窖、洋河股份等一線白酒股也大跌。不過，對于這則“禁酒令”對白酒股的影響力度，券商的態(tài)度卻明顯出現(xiàn)了分化。有券商表示，盡管短期對投資者心理有影響，中線來看影響不大，尤其是次高端、中高端白酒，投資者沒有必要恐慌。但也有券商表示，一線白酒股可能會出現(xiàn)調(diào)整，而二三線白酒股以及其他釀酒股反而會有機會。

白酒股昨一片暴跌

在公款“禁酒令”靴子未落定之前，最近的白酒股在資本市場上可謂炙手可熱。如近期外資公司帝亞吉歐收購水井坊獲批、維維股份意欲謀劃重組并控股醇酒的消息公布之后，A股市場中的白酒股備受熱捧，維維股份連續(xù)跑出了好幾個漲停板，其他白酒個股也不斷攀高。

如今，在市場一片熱捧之際，公款“禁酒令”卻出其不意地來了。在周一國務(wù)院召開的第五次廉政工作會議上，會議特別強調(diào)，要嚴(yán)格控制“三公”經(jīng)費，今年繼續(xù)實行零增長，禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。各單位公務(wù)接待費用、公務(wù)車購置和運行費用、出國出境經(jīng)費要詳細公開。

此“禁酒令”一出，釀酒板塊昨日即引發(fā)一場“大地震”。如外界戲稱“公款消費撐起半壁江山”的貴州茅臺，就驚慌失措，全日大跌6.37%，位列滬深兩市藍籌股跌幅之首。值得注意的是，自2008年11月以來，貴州茅臺僅在2010年11月的大盤暴跌中出現(xiàn)過6.87%的單日跌幅，在此之后還未出現(xiàn)過像昨天一樣跌幅超過6%的。與此同時，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒等一線白酒股跌幅也高達5%以上。

券商態(tài)度出現(xiàn)分化

眾所周知，白酒市場在國內(nèi)如日中天，跟公款消費熱捧白酒也有莫大關(guān)系，如今國務(wù)院直接明令禁止公款消費高檔酒，這對未來的白酒股到底有多大的殺傷力呢？值得注意的是，券商的態(tài)度明顯出現(xiàn)了一些分化。

申銀萬國在昨日研報中表示，盡管短期對投資者心理有影響，中線來看影響不大，尤其是次高端、中高端白酒，投資者沒有必要恐慌。會議提出禁止用公款購買高檔酒，而非所有酒（和“香煙”、“禮品”的措辭不同）。由此我們認為對于行業(yè)的負面影響主要會體現(xiàn)在超高端白酒領(lǐng)域（比如商超零售終端價1000元以上），次高端、中高端白酒影響相對較弱。白酒行業(yè)持續(xù)發(fā)展的深層次原因（和中國文化有關(guān)，如面子文化、酒桌文化）沒有改變，白酒行業(yè)“最明顯受益于消費升級”的特性不會改變，城市化進程加快、居民和農(nóng)民收入提升、商務(wù)活動加強推動的消費結(jié)構(gòu)升級的大趨勢不會改變。而對主要上市公司的影響，申銀萬國也認為，受益于地方經(jīng)濟發(fā)展政策支持，貴州茅臺企業(yè)層面并不會受太大影響（主要受影響的是經(jīng)銷商，渠道利潤可能會縮減），洋河、古井等白酒企業(yè)的產(chǎn)品由于次高端、中高端所占比重較大，因而所受影響更小。與此同時，銀河證券認為，茅臺一季報將成為更為強勁的催化劑，其估值修復(fù)將引發(fā)一線品種全線回歸，二三線品種則有望在一線估值修復(fù)后再次表現(xiàn)。

不過，還是有券商提出了一些相反的意見，如華西證券研究所研究主管曹雪峰表示，國家禁止用公款購買高檔酒雖然對市場不會產(chǎn)生直接影響，但會有間接影響。如長期以來白酒的漲價十分頻繁，未來肯定會有所收斂，而一些二三線白酒反而可能會抓住機會，占領(lǐng)市場。從二級市場來看，由于短期釀酒板塊已經(jīng)調(diào)整一周，未來板塊內(nèi)個股可能會出現(xiàn)分化，一線白酒股可能會出現(xiàn)調(diào)整，而二三線白酒股以及其他釀酒股反而會有機會。