臨近年底，以白酒為代表的消費股進入消費旺季，上周在股市持續陰跌的情況下，白酒股一枝獨秀，受到資金追捧，申萬白酒板塊一周漲幅高達5.7%，漲幅位居各板塊之首，成為弱市中少有的亮點。歲末年初消費旺季白酒股能否持續上攻？在今年走勢全面領先之后，未來白酒股投資如何看待？證券時報記者就此專訪了鵬華消費優選基金經理王宗合和信達澳銀精華(610002,基金吧)靈活配置基金經理李坤元。

　　白酒板塊中長期看好

　　證券時報記者：上周白酒板塊表現不俗，短線是否還有機會？有市場人士認為白酒或迎“黃金五年”，從中長期來看，白酒板塊的走勢如何？

　　王宗合：對白酒板塊的投資是從中長期角度出發的，短期股價漲跌受噪音干擾較多，無法判斷。在消費升級大趨勢背景下，高檔白酒處于量價齊升階段，行業景氣度持續處于高位，具有品牌優勢的高檔白酒企業明顯受益。

　　而處于次高端的白酒企業，由于價格空間被拉開，運作空間變大。另一方面，具有歷史積淀的地方名酒企業，在市場運作、產品推廣等方面的管理水平近年得到很大的提升，有利于這些企業業績的超預期增長。目前來看，上述幾方面發展動力仍然持續，甚至在某些企業中加速。因此比較看好白酒板塊表現。

　　李坤元：雖然今年以來白酒板塊超額收益明顯，上周再次發力，獨領風騷，但由于該板塊未來業績增長確定性較高，估值合理，短期仍有繼續上攻空間，中長期繼續看好白酒板塊。

　　個性化分析決定投資

　　證券時報記者：短期支持白酒板塊上攻的原因有哪些？您更看重哪些方面的指標？

　　李坤元：短期上漲的原因，首先，市場認為明年多數行業受經濟下滑較明顯，而白酒相對不明顯，白酒盈利的確定性可以支撐其估值。其次，茅臺(600519,股吧)等白酒尚未提價。一線白酒看價格走勢，二三線白酒看營銷和渠道。

　　王宗合：短期白酒板塊走勢受噪音影響大，我們不去評判。從中長期角度看，我們不認同所謂的傳統年前行情。

　　證券時報記者：在白酒板塊中，一線白酒和二線白酒的增長模式有所不同，您更偏好哪種類型的白酒企業？

　　王宗合：我們在研究過程中并不是以一線和二線來劃分白酒行業，根據中國白酒的特點，更好的分類方式是高端白酒、次高端白酒、中端白酒、低端白酒這種劃分方法。

　　從投資的角度沒有特別偏好某種類型，每種類型的企業所處的行業環境不同，企業經營周期不同，企業管理者能力不同，治理結構不同，更多的是個性化分析決定投資。

　　李坤元：一線白酒主要靠品牌，二線白酒靠營銷和渠道。很難籠統說到底是一線白酒還是二線白酒好，個股之間存在較大差異，應具體分析