1-4月份，白酒產量同比增長27.85%，產量增速處于高位，同時位居食品飲料行業最前列；葡萄酒產量同比增長20.94%，增速僅次于白酒。

        1-4月份，啤酒產量同比增長，增速同比環比均有提升，得益于上年行業較為普遍的產能擴張。伴隨著集中度的提升，加之產能擴張由優勢企業主導，可定性為良性。

        1-4月份，乳制品產量同比增速為12.24%，2月份以來單月產量增速呈逐月提升態勢。4月份開始，受乳制品生產許可重新審核影響，數量上全行業30%以上未通過審核企業一律停產，將能有效提升龍頭企業的產能利用率，我們判斷龍頭企業的產量增長數據顯著高于行業總體水平。

        首選買入.關注增長確定性高，估值便宜的防御性品種，我們認為一線白酒以及葡萄酒龍頭企業防御性和進取性都很突出。一季度張裕高檔酒銷售增速超過35%，產品結構繼續調整升級，相對于未來合計萬噸的酒莊酒產能，公司仍處在一個較長的酒莊酒收獲期的初期階段。

        繼續看好瀘州老窖（000568.SZ /人民幣47.80，買入）、貴州茅臺（600519.SS /人民幣187.70，買入）、五糧液（000858.SZ /人民幣33.10，買入）。

        伊利股份（600887.SS /人民幣37.75，買入）買入評級。

        預計管理層行權延后，在原奶成本企穩背景下，盈利能力有望回升，建議中長期關注。